20250528-紫金天风-双焦周报_继续磨底_33页_6mb

市场分析总结

2025年5月28日发布的报告指出，当前焦煤及焦炭市场呈现供大于求、价格承压态势。现货市场持续走弱，部分煤种报价下跌，如山西安泽低硫主焦降至1200元/吨（-30），晋中中硫主焦跌至1050元/吨（-50）。蒙煤口岸库存快速累积，出货压力大，贸易商心态转差，蒙5原煤报价740-780元/吨附近。焦煤主流仓单价格约900元/吨，混煤仓单在850元/吨左右，期货09合约维持贴水。

供应方面，煤矿产能利用率回落，周环比下降至879%（-0.8%），山西产能利用率小幅降至911%（-12%）。个别矿因事故、检修等导致短期减产，蒙煤通关量稳定在甘其毛都日均887车，整体供应充足但产能利用率下降。需求端，下游焦钢企业维持高位开工，但受淡季预期影响，仅按需采购，未补库，导致焦煤上游库存压力较大，下游库存消耗为主。

焦炭市场开启第二轮提降，预期第三轮提降将快速落地，日照港准一级报价1280元/吨（-10），山西准一级湿熄焦报价1150元/吨左右。按二轮提降折算，港口湿熄仓单约1350元/吨。247家钢厂铁水日均产量2436万吨（-12万吨），高炉开工率83.69%（-0.46%）。尽管铁水回落，但仍在高位，钢厂利润较好，短期减产可能性低，六月铁水或小幅回落但空间有限。焦炭供需仍宽松，处于降价周期，焦企开工率维持高位，但二轮提降后盈利收缩，部分企业或存在减产意愿。

基差方面，期现价差持续收窄，期货09合约贴水，9-1月差震荡走强。整体基本面压力增大，期货可能延续阴跌，现货进入加速下跌阶段。库存方面，钢厂开工高位但前期补库充足，延续控量采购；焦企开始加速累库，港口到港量偏低维持去库。市场预期短期内焦煤焦炭价格将进一步承压，供需矛盾或加剧，建议关注后续政策及需求变化对市场的影响。