20170605-华泰证券-汽车行业周报_销量数据待恢复_聚焦豪华车和优秀自主_12页_1mb

报告摘要

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

2017年6月5日发布的行业周报主要分析了汽车整车和零部件板块的市场表现、行业基本面及未来发展趋势。整体来看，汽车行业处于去库存阶段，基本面偏弱，但部分细分领域如豪华车和优秀自主品牌表现强劲。同时，新能源汽车在政策支持下逐步回暖，行业增长可期。报告推荐关注多个优质标的，包括潍柴动力、广汇汽车、上汽集团等。

主要观点

1. 行业整体表现

板块表现：本周汽车板块涨跌幅为 $0.00%$，跑输沪深300指数 $0.41%$。
结构分化：乘用车板块涨幅最大为 $1.47%$，而摩托车及其他板块跌幅最大为 $-1.47%$。
个股表现：广汽集团涨幅最高为 $2.34%$，力帆股份为 $0.50%$；推荐组合中上汽集团涨幅 $2.26%$，涨幅居前。

2. 行业基本面分析

零售数据低迷：5月前3周乘用车累计零售总量为86.12万辆，同比下滑 $2%$。
结构性亮点：
- 优秀自主品牌：吉利汽车销量同比增长 $120%$，上汽乘用车增长 $94%$，广汽乘用车增长 $118%$。
- 豪华车产业链：北京奔驰、华晨宝马销量分别增长 $48%$ 和 $46%$，表现优于行业整体。

3. 新能源汽车趋势

政策支持：工信部发布2017年第五批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，共309款车型入围，其中乘用车29款。
销量回暖：新能源汽车2-4月销量同比增长 $30%$、$36%$ 和 $9%$，1月下滑 $61%$。
未来展望：随着政策逐步明朗，新能源汽车全年销量有望保持较高增长，推荐关注江淮汽车和比亚迪。

4. 重点推荐标的

广东鸿图：受益于轻量化趋势，预计2017-2019年净利润分别为3.7/4.4/5亿元，维持“买入”评级。
潍柴动力：重卡行业回暖带动业绩增长，上调2017-2019年净利润预测，维持“增持”评级。
广汇汽车：豪华车市场布局完善，后市场业务盈利增长，维持“买入”评级。
上汽集团：自主与合资双轮驱动，业绩稳定增长，维持“买入”评级。
银轮股份：热交换器业务增长强劲，新能源汽车热管理业务布局，维持“买入”评级。

关键信息

1. 行业数据

乘用车销量：5月前3周零售总量86.12万辆，同比下滑 $2%$。
新能源汽车销量：2-4月销量同比增长 $30%$、$36%$ 和 $9%$，1月下滑 $61%$。
新能源车型数量：截至第五批目录，新能源车型总数达1782款。

2. 重点公司动态

广东鸿图：2016年营收增长 $23.29%$，净利润增长 $29%$，完成宁波四维尔收购。
潍柴动力：2017年Q1营收增长 $84.13%$，净利润增长 $206.30%$，重卡行业持续回暖。
广汇汽车：2016年营收增长 $44.53%$，净利润增长 $40.97%$，豪华车市场布局显著。
上汽集团：2016年营收增长 $12.8%$，净利润增长 $7.4%$，自主品牌表现强劲。
银轮股份：2017年Q1营收增长 $38.81%$，净利润增长 $39.93%$，新能源业务布局积极。

3. 行业趋势与展望

去库存持续：行业整体仍处于去库存阶段，基本面偏弱。
轻量化趋势：轻量化零部件需求上升，推动相关企业业绩增长。
新能源汽车：政策支持下，销量回暖，预计全年保持较高增长。
国产替代：优秀自主品牌和豪华车产业链将成为增长亮点。

风险提示

行业发展不及预期：行业整体增长低于预期可能影响相关企业表现。
政策变动风险：新能源汽车补贴政策调整可能影响市场需求。
市场竞争加剧：随着国产替代进程加快，市场竞争可能加剧。

行业动态

乘联会报告：1-4月狭义乘用车市场增速放缓至 $4%$，进入梯次去库存阶段。
国轩高科：与北汽新能源签订2017年度采购协议，合同金额达18.75亿元。
新能源汽车号牌试点：公安部推广新能源汽车号牌管理改革，试点范围逐步扩大。
合资项目落地：北汽与戴姆勒、江淮与大众签署合资合同，推动新能源汽车发展。

评级说明

行业评级

增持：行业股票指数超越基准。
中性：行业股票指数基本与基准持平。
减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级

买入：股价超越基准 $20%$ 以上。
增持：股价超越基准 $5% -20%$。
中性：股价相对基准波动在 $-5% \sim 5%$ 之间。
减持：股价弱于基准 $5% -20%$。
卖出：股价弱于基准 $20%$ 以上。

总结

整体来看，汽车行业在2017年仍处于去库存阶段，但部分细分领域如优秀自主品牌和豪华车产业链表现突出。新能源汽车在政策支持下逐步回暖，销量增长可期。报告推荐关注广东鸿图、潍柴动力、广汇汽车、上汽集团、银轮股份等标的，这些企业在轻量化、新能源和国产替代等领域具备竞争优势，预计未来业绩增长空间较大。同时，行业整体仍面临一定的风险，如行业发展不及预期和政策变动风险，需谨慎对待。

展开完整摘要