20240805-西南证券-牧原股份-002714.SZ-降本增效量价齐升_Q2业绩扭亏为盈_5页_1mb

以下是牧原股份（002714）2024年中报的总结内容：

简要业绩总结

牧原股份2024年上半年实现营业收入5,686.6亿元，同比增长96.3%；归母净利润82.9亿元，同比扭亏为盈。其中，第二季度实现营业收入3,059.4亿元，同比增长105.6%，归母净利润32.08亿元。

核心点评

本报告认为，公司业绩扭亏主要受益于三方面因素：一是生猪出栏量和销售均价同比上升；二是生猪养殖成本显著下降，2024年6月完全成本降至14元/kg，较2023全年成本降低近90%；三是伴随供需改善，生猪价格环比上涨，从1月的14.2元/kg涨至6月的18.3元/kg。

主要看点

1. 成本优化成效显著：公司通过规模化、生物安全升级和管理提升，持续压降养殖成本。
2. 出栏量稳步增长：截至6月末，公司年产能达8048万头/年，预计全年出栏量在6600-7200万头区间。
3. 屠宰肉食板块增长强劲：上半年屠宰量5,415万头，营收同比增长151%。
4. 投资评级继续维持“买入”：预计2024-2026年EPS分别为23.1元、28.1元、30.6元，对应动态PE为19/16/15倍。

风险提示

• 产能扩张低于预期
• 疫情扰动动物蛋白市场
• 生猪价格波动、成本上升等

重要声明

本报告及所有附录内容由西南证券撰写，所有观点均为分析师合理推导，仅供参考，不作为投资建议。涉及证券评级标准、风险提示等信息，详见原文，报告内容准确性和完整性存在声明要求。

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