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牧原股份（002714SZ）年度降本目标达成，盈利能力再上阶梯

牧原股份2024年业绩预告显示，全年预计实现归母净利润170亿元到180亿元，第四季度单季归母净利润预计在652亿元至752亿元之间。2024年生猪出栏量达7.16亿头，同比增长122%，其中商品猪销售均价163元/kg，完全成本降至140元/kg，生猪头均盈利281元。公司2024年四季度出栏量同比大增277%，商品猪销售均价161元/kg，完全成本降至131元/kg，较第三季度进一步优化。公司2024年10月至12月完全成本分别为133元/kg、131元/kg和13元/kg，成功达成年度降本目标，凸显成本管控能力。此外，截至2024年11月末，公司生猪存栏量约4900万头，较2023年末增长225%；能繁母猪存栏量达3512万头，同比增长122%，产能仍处于较快提升阶段，为2025年的出栏增长奠定基础。

公司调整了2024年至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为1798亿元、2435亿元、1916亿元，同比增长分别达52.17%、35.4%、-21.3%。当前股价对应2025年84倍PE，维持“买入”评级。风险提示包括疫病、价格波动、成本上调、现金流、食品安全等。

牧原股份通过持续降本增效实现盈利水平稳步提升，产能扩张和存栏量增长有望推动未来业绩进一步兑现。