20240902-华创证券-国联证券-601456.SH-2024年半年报点评_Q2业绩显著回升_经纪业务超预期_看好外延式扩张增长_6页_522kb

国联证券2024年半年报分析总结

国联证券发布2024年半年报，业绩显著回升，主要得益于经纪业务超预期增长和其他业务改善。以下是关键总结。

业绩指标全面好转
第二季度，公司营业总收入9亿元，环比增长74亿元，剔除其他业务收入后，同比增长-40%；归母净利润31亿元，环比增长53亿元，同比增长-854%。ROE从上半年的0.5%提升至季度1.7%，环比增长29个百分点。财务杠杆倍数为45倍，同比和环比变化显著。净利润率和资产周转率也有改善，显示公司整体财务状况修复明显。

业务亮点突出
经纪业务收入在Q2达到历史高点（17亿元），环比增长583%，受益于市场交易活跃度提升。重资本业务净收入环比增加642亿元，自营业务收益率提升至14%，环比增长17个百分点。投行业务稳健，但IPO和再融资承销规模环比下降。资管业务收入略有改善。

未来展望与估值
公司并购民生证券后，投行业务有望进一步推动增长。预计2024-2026年EPS分别为0.26元、0.32元、0.36元，PB估值倍数降至15.2到14.3倍。维持"推荐"评级，目标价140元，基于杠杆提升和资产结构优化。

风险提示
面临市场交易量回落、风险偏好下降等潜在风险，需关注资本市场和实体经济复苏进度。

国联证券凭借杠杆优化和业务拓展，持有较强增长潜力。