20201129-新时代证券-传媒周报_泡泡玛特通过聆讯即将上市_布局2021关注游戏低估值和影视院线新周期_34页_4mb

文档总结

核心内容概述

本文档是新时代证券研究所发布的传媒行业投资周报，主要围绕传媒行业2021年投资机会进行分析，涵盖游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等核心领域。文档还提及泡泡玛特通过港股聆讯，即将上市，并关注中国手游出海的优秀表现，以及5G技术对行业的影响。此外，文档提供了重点投资组合、受益标的、盈利预测、市场分析、政策动态、行业数据、电影及综艺片单等内容，为投资者提供多维度的行业洞察。

主要观点

• 传媒行业进入5G周期，全球资金对中国科技成长趋势加配，关注流量与应用的新变化。
• 游戏行业持续高景气，2020年Q3中国手游出海成绩显著，尤其在美、日市场表现突出，手游精品化趋势加速。
• 内容电商与流媒体平台是未来重点布局领域，如芒果超媒的“小芒电商”计划及哔哩哔哩的多样化内容战略。
• 潮玩盲盒行业受益Z世代消费趋势，泡泡玛特作为行业代表，即将上市，发展前景广阔。
• 影视行业2021年将有大量新片上映，恢复正常节奏，行业进入竞争发展期。
• 广告营销板块受益于疫情后复苏及品牌需求，分众传媒和元隆雅图等公司表现亮眼。

关键信息

投资组合与受益标的

• 投资组合：芒果超媒、分众传媒、奥飞娱乐、三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；元隆雅图、掌阅科技、视觉中国、万达电影、光线传媒。
• 受益标的：
  • 海外公司：腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。
  • 5G概念：号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑。
  • 游戏板块：电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化、恺英网络、冰川网络、中青宝等。
  • 影视板块：上海电影、中国电影、鹿港文化等。
  • 其他：新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化等。

游戏出海表现

• 2020年Q3美国手游市场总收入达58.3亿美元，同比增长39.8%。
• 中国手游有20款进入美区畅销榜Top100，总收入6.44亿美元，同比增长57%。
• 日本市场中国手游入围27款，总收入9.6亿美元，占Top100总收入的25.6%。
• 祖龙娱乐发布新项目《Project I》，技术领先。
• 莉莉丝公布新游《末日余晖》，尝试新品类。
• 游戏行业精品化趋势加速，受益公司包括腾讯控股、中手游、祖龙娱乐、三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技等。

泡泡玛特上市动态

• 泡泡玛特于11月23日通过港交所聆讯，12月1日启动招股，目标集资6亿美元。
• 2017-2019年营收增长迅速，2020年双11天猫旗舰店销售额达1.42亿元，同比增长72.92%。
• 潮玩盲盒行业已形成上游IP设计-中游销售-下游交易及改装的完整产业链，随着Z世代消费力提升及IP边际成本下降，行业有望维持高增速。
• 泡泡玛特、奥飞娱乐、金运激光等公司受益于该趋势。

盈利预测与估值分析

• 表1展示了重点公司盈利预测与PE、PB数据，如完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技、昆仑万维、金科文化、宝通科技、惠程科技、元隆雅图、分众传媒、奥飞娱乐、华凯创意、腾讯控股、哔哩哔哩、网易、拼多多、京东、阅文集团、猫眼娱乐等。
• 游戏行业：三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技等公司表现稳健。
• 广告营销：分众传媒、元隆雅图等公司受益于疫情后复苏及品牌需求。
• 互联网：腾讯控股、哔哩哔哩、网易、拼多多、京东等公司表现强劲。
• 影视动漫：奥飞娱乐、华凯创意等公司战略调整，IP开发及内容电商布局加快。

行业趋势与展望

• 2021年投资策略聚焦游戏、视频流媒体、楼宇广告、内容电商、文创衍生品等。
• 随着5G技术的推进，行业将迎来新的流量与应用变化，提升用户体验与商业价值。
• Z世代成为消费主力，推动潮玩盲盒、内容电商、游戏精品化等趋势。
• 内容电商代表公司如快手、小芒电商有望迎来爆发式增长。
• 电影与综艺市场恢复，2021年将有大量新片上映，综艺内容多样化。

风险提示

• 疫情变化可能影响行业复苏。
• 5G技术发展不及预期可能制约行业进步。
• 商誉风险及监管变化可能对公司造成影响。

结论

文档整体呈现传媒行业在5G、游戏出海、内容电商、Z世代消费等多重因素驱动下，具备良好的投资前景。投资者可关注龙头公司及低估值个股，把握行业周期性机会，同时留意政策及市场风险。