20210124-新时代证券-新时代传媒周报_微信生态发力看好视频号未来发展_前瞻春节持续布局视频游戏影视_32页_1mb

微信生态与传媒行业投资总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年传媒行业投资策略，重点分析了视频号、小程序、游戏、影视、5G及内容电商等领域的投资机会。报告提出应把握流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等，展望Q1调整后龙头公司和二线公司均有机会。

主要观点

• 微信生态持续发力：张小龙在“微信之夜”透露了微信DAU达到10.9亿，朋友圈DAU达到7.8亿，小程序DAU达到4亿，全年交易额同比增长超100%。视频号的流量分发逻辑将关注、好友推荐、机器推荐的比例设为1:2:10，未来将兼容长视频与短视频体验。
• 春节假期临近，游戏与影视迎旺季：腾讯、网易、三七互娱等龙头游戏公司推出新作，春节档电影如《唐人街探案3》、《你好，李焕英》等热度高涨，预计线上游戏和线下观影将成为“就地过年”人群的主要娱乐方式。
• 投资组合建议：重点推荐包括芒果超媒、分众传媒、东方财富、完美世界、三七互娱、吉比特、万达电影、光线传媒、掌阅科技、奥飞娱乐、新华网、视觉中国等公司。海外受益标的包括腾讯控股、网易、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地等。
• 5G与科技成长趋势：全球资金对中国科技成长的加配趋势明显，关注5G时代流量与应用的新变化，以及政策对行业的规范和指引。重点关注Z世代的社群特征和文娱消费偏好。

关键信息

微信生态数据亮点

• 微信DAU达到10.9亿，朋友圈DAU达到7.8亿。
• 每日有1.2亿用户发表朋友圈，其中照片6.7亿张，短视频1亿条。
• 小程序全年交易额同比增长超100%，DAU达到4亿。
• 微信支付分用户数突破2.4亿。

春节档电影与游戏

• 多部大片定档，包括《唐人街探案3》、《你好，李焕英》、《人潮汹涌》等。
• 猫眼“想看”标记分别超过401万、86万、15万人，观影需求旺盛。
• 国家卫健委倡导“就地过年”，预计减少一线城市向三四线城市的人员流动，线上游戏和线下观影将成为主流娱乐方式。

投资组合

• A股重点公司：包括完美世界、三七互娱、吉比特、分众传媒、掌阅科技、奥飞娱乐、新华网、视觉中国等。
• 海外/港股公司：包括腾讯控股、网易、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道等。

风险提示

• 疫情反复
• 5G技术发展不及预期
• 商誉风险
• 监管变化

行业政策动态

• 反垄断政策：中央经济工作会议强调强化反垄断和防止资本无序扩张。
• 文化产业基金：中宣部、财政部发起500亿文化产业基金，支持电影等重点行业。
• 著作权法修订：增加惩罚性赔偿制度，明确视听作品的著作权归属。
• 5G高新视频：广电总局发布互动视频、沉浸式视频、VR视频和云游戏等技术白皮书，推动行业高质量发展。

市场行情分析

• 行业指数表现：上周（1月18日-1月22日），传媒行业指数（SW）涨幅为2.70%，同期沪深300涨幅为2.05%，创业板指涨幅为8.68%，上证综指涨幅为1.13%。
• 子板块表现：广告营销板块上涨2.51%，文化娱乐上涨1.86%，互联网媒体上涨6.54%。
• 行业估值水平：传媒行业PE和PB近五年变化显示行业处于调整阶段，但仍有增长潜力。

行业重点数据

• 游戏版号情况：1月4日新增过审国产版号数量89个，2021年共计发放版号89个。
• 电影上映情况：1月已有17部电影定档，2021年2月将上映8部电影，新片上映已恢复正常。
• 公司盈利预测：重点公司如完美世界、三七互娱、吉比特等，均表现出良好的增长趋势。

结论

2021年传媒行业将受益于5G技术发展、内容生态丰富、政策支持以及春节档的推动，投资机会显著。建议投资者关注龙头公司及低估值个股，把握行业周期性行情，同时留意政策变化及市场动态。