20230528-东吴证券-美团-W-03690.HK-2023一季报点评_到家业务继续验证盈利潜力_到店业务份额边际向好_3页_486kb

2023年5月28日，美团-W（03690HK）发布2023年第一季度财报，显示收入同比增长27%至586亿元，经调整净利润55亿元，净利率达9.4%，整体业绩好于彭博一致预期。

在到店酒旅业务中，第一季度GTV同比增长超过52%，其中3月GTV同比增速达100%，春节期间间夜量增长40%以上，高星级酒店收入占比19%。预计Q1到店酒旅收入同比增长22%，利润率改善，公司通过推出美团官方直播和特价团购等策略，预计将提升市场份额。

餐饮外卖业务订单量预计增长128%，活跃商家和用户数稳健，盈利能力强，主要受益于骑手成本下降。外卖业务与到店业务协同增强，通过营销活动如“神券节”拉动增长，并可能助力在竞争中赢得更多商家。

新业务收入同比增长301%至157亿元，运营亏损同比收窄40.5%至-50亿元，亏损率显著下降。预计23Q2新业务增速略有放缓，但长期减亏转正潜力存在。

基于业绩超预期，分析师上调2023-2025年经调整EPS预测为38元、76元、119元，对应市盈率30倍、15倍、10倍，维持“买入”评级。

风险包括消费复苏不及预期、外卖骑手成本上升、新业务亏损持续或股东减持等。