20210901-开源证券-美团-W-03690.HK-港股公司信息更新报告_到店_到家增长超预期,助力实现共同富裕_3页_437kb

美团-W（03690.HK）投资分析总结

核心内容

美团-W（03690.HK）在2021年9月1日发布了一份投资报告，维持“买入”评级。报告指出，尽管Q2新业务投入导致经调整净利润为负，但到店、到家及酒旅业务表现超预期，展现出强劲的增长动力。

主要观点

• 业务增长超预期：

  • 到家业务（主要为外卖）在Q2实现显著增长，订单量达35.4亿笔（+58.9%），交易金额1736.0亿元（+60%），营收231.3亿元（+59%）。
  • 到店业务（包括酒店、餐饮等）也表现强劲，订单量、GTV及营收均创历史新高，分别同比增长38%、40%、33%。
  • 酒店业务在Q2国内间夜量超1.4亿间（+81%），其中五豪酒店间夜量增长超250%。

• 新业务投入加大：

  • 美团继续推进“Food+Platform”战略，优选用户数超1.2亿，件单数季度环比增长30%，件均收入环比提升。
  • Q3将加大外卖补贴和新业务投入，预计新业务营收将环比大幅提升，但亏损也将进一步扩大。

• 财务预测与估值：

  • 预计2021-2023年经调整净利润分别为-149亿元、-30亿元、160亿元，2023年PE为80.8倍。
  • 营收预计持续增长，2021年预计达1861亿元，2023年预计达3067亿元。
  • 毛利率和净利率有所波动，但长期趋势向好。

关键信息

股票表现

• 当前股价：253.40港元
• 一年最高最低：460.00/183.20港元
• 总市值：15,532.68亿港元
• 流通市值：15,532.68亿港元
• 近3个月换手率：33.35%

投资评级

• 证券评级：买入（维持）
• 行业评级：看好（overweight）

风险提示

• 疫情风险：Q3疫情反复可能影响到店及酒旅业务。
• 市场竞争：新零售业务面临激烈竞争。
• 持续投入：新业务持续投入可能拖累短期业绩。

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：分析师观点真实反映其个人观点，与报酬无直接关联。
• 免责声明：
  • 报告基于公开信息，不保证准确性。
  • 估值方法存在局限性，不保证证券价格表现。
  • 报告不构成私人投资建议，投资者需自行判断。

总结

美团-W在Q2展现出到家及到店业务的强劲增长，尽管新业务投入导致短期亏损，但长期盈利前景良好。公司通过加大外卖补贴和优化新业务结构，积极布局未来增长点。分析师维持“买入”评级，认为其长期价值值得投资，但需警惕疫情、竞争及持续投入对短期业绩的影响。