20170103-渤海证券-节能环保行业周报_水利改革_十三五_规划出台_节水灌溉再迎发展机遇_16页_895kb

报告摘要

水利改革“十三五”规划出台节水灌溉再迎发展机遇总结

核心内容

本报告是渤海证券环保行业周报，聚焦于2017年1月上旬节能环保行业的发展动态、市场表现及投资策略。报告指出，“十三五”期间水利改革规划进一步明确了节水灌溉的发展目标，预计新增高效节水灌溉面积1亿亩，对应工程投资规模达1,000亿元。政策持续加码将推动节水灌溉行业景气度延续，PPP模式将成为重要商业模式，推动市场整合与先行企业跨越式发展。

主要观点

政策支持：水利改革“十三五”规划提出节水优先、空间均衡、系统治理等方向，明确节水灌溉的发展目标和任务，为行业带来发展机遇。
环保督察：第二批中央环保督察进驻结束，7省份共问责2,682人，显示出环保监管力度加大，推动行业规范化。
PPP项目落地：中央财政拨付2.6亿元PPP项目奖补资金，19个环保项目获益约1.18亿元，PPP模式将加快进入业绩兑现阶段。
地方环保政策：海南发布首个地方排污许可证试点管理办法，广东出台地方版“土十条”，强化土壤污染防治，提高监管标准。
行业估值：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为38.98倍，相对沪深300的估值溢价率为213%，估值逐步趋于合理。
投资建议：维持环保行业“看好”评级，建议围绕业绩主线布局，短期关注年报超预期个股，中长期配置高成长及低估值标的。

关键信息

市场表现

整体市场：12月28日-1月3日，沪深300上涨0.78%，环保设备指数、水务指数、环保工程及服务指数分别上涨1.72%、0.50%和0.29%。
个股表现：科林环保、中再资环涨幅居前，盛运环保、三聚环保跌幅居前。
估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为38.98倍，相对沪深300溢价率为213%，估值溢价率环比略有下降。

行业动态

水利改革“十三五”规划
- 三部委联合发布，提出节水型社会建设、水利体制机制创新、完善水利基础设施网络等重点任务。
- 目标是到2020年基本建成与经济社会发展相适应的水安全保障体系，节水灌溉投资规模达1,000亿元。
中央环保督察
- 第二批中央环保督察进驻7省份，共受理举报26,330件，问责2,682人。
- 督察重点在空气、水、噪音等污染问题，推动环保监管规范化。
PPP项目奖补资金
- 财政部拨付2.6亿元PPP项目奖补资金，19个环保项目获益约1.18亿元。
- 项目包括垃圾焚烧、污水处理、固废处理等，推动PPP模式落地。
海南省排污许可证试点
- 海南省发布首个地方排污许可证试点管理办法，实行全过程“一证式”污染管理，强化污染控制。
广东“土十条”实施方案
- 广东版“土十条”正式出台，提出2020年、2030年及本世纪中叶的土壤污染防治目标。
- 增加5个重点监管行业，如医药制造、铅酸蓄电池制造等。

公司信息

津膜科技
- 中标1.5亿元污水处理PPP项目，预计对2017年业绩产生积极影响。
清新环境
- 拟1.28亿元收购北京博惠通80%股权，拓展石油化工行业烟气治理市场，提升公司竞争力。
科融环境
- 发布股票期权激励计划草案，拟授予1,300万份股票期权，以提升公司业绩与人才激励。
富春环保
- 拟收购常安能源92%股权，成为控股子公司，利用转让方资源优势推进项目。
伟明环保
- 签订垃圾焚烧发电扩建项目框架协议，扩建规模为1000吨/日，有助于提升公司垃圾处理业务规模。

投资策略

短期策略：关注年报披露窗口期，提前布局业绩有望超预期的个股。
中长期策略：逢低配置估值业绩匹配、具备高成长潜力的个股，以及低估值、增长稳健的标的。
重点推荐：高能环境、碧水源、神雾环保、兴蓉环境。

风险提示

政策落实与PPP推进不及预期。
行业竞争加剧可能导致毛利率下滑。

评级说明

公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%、介于10%-20%、介于-10%-10%、跌幅超过10%。
行业评级：看好、中性、看淡，分别对应未来12个月内相对沪深300指数涨幅超过10%、介于-10%-10%、跌幅超过10%。

总结

本报告全面分析了节能环保行业近期市场表现、政策动态及公司发展情况，强调节水灌溉行业在“十三五”规划下的发展机遇，以及PPP模式对行业整合与增长的推动作用。同时，指出环保督察力度加大、地方环保政策细化对行业规范化和治理能力提升的积极影响。投资建议以业绩为主线，短期关注年报超预期个股，中长期配置高成长与低估值标的，维持行业“看好”评级。

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