20201108-华泰证券-房地产行业周报（第四十五周）_14页_433kb

行业周报（第四十五周）总结

核心内容

市场表现

• 地产板块：上周上涨3.84%，相对沪深300指数收益为-0.21个百分点。

• 细分板块：房地产开发上涨4.00%，房地产中介服务上涨6.87%。

• 一周涨幅前十公司：

  • 济南高新 (600807.SH)：28.15%
  • 世联行 (002285.SZ)：16.26%
  • 鲁商发展 (600223.SH)：13.47%
  • 爱旭股份 (600732.SH)：10.60%
  • ST创兴 (600193.SH)：9.95%
  • 卧龙地产 (600173.SH)：9.76%
  • 浦东金桥 (600639.SH)：9.29%
  • 万业企业 (600641.SH)：8.03%
  • 万泽股份 (000534.SZ)：7.98%
  • 中房股份 (600890.SH)：7.84%

• 一周跌幅前十公司：

  • 招商积余 (001914.SZ)：-3.97%
  • 新黄浦 (600638.SH)：-3.86%
  • 新大正 (002968.SZ)：-3.24%
  • 京能置业 (600791.SH)：-3.12%
  • 京粮控股 (000505.SZ)：-2.89%
  • 合肥城建 (002208.SH)：-2.81%
  • 阳光股份 (000608.SZ)：-2.49%
  • *ST时万 (600241.SH)：-2.27%
  • 财信发展 (000838.SZ)：-2.08%
  • 电子城 (600658.SH)：-2.07%

主要观点

行业整体情况

• 业绩：净利同比降幅较上半年收窄，毛利率延续平缓下行。
• 销售：销售回款同比增速接近转正，已售未结维持充裕。
• 扩张：拿地施工支出先于销售转正，快周转维持施工强度。
• 融资：杠杆率较上半年小幅回落，有息负债增速保持低位。

行业趋势

• 房地产融资长效机制将改变行业发展路径，打破高杠杆扩张模式。
• 行业真实集中度将趋于提升，融资成本整体下降。
• 具备健康财务杠杆、无息杠杆、多元化资产和产业链话语权的企业更具竞争优势。

重点公司推荐

• 万科A：买入评级，目标价35.87元，2020-2022年EPS预测为3.73、4.21、4.79元。
• 金地集团：买入评级，目标价19.26元，2020-2022年EPS预测为2.59、3.01、3.55元。
• 中交地产：买入评级，目标价8.10元，2020-2022年EPS预测为0.82、1.08、1.41元。
• 中南建设：买入评级，目标价13.01元，2020-2022年EPS预测为1.86、2.41、3.05元。
• 招商积余：买入评级，目标价35.20元，2020-2022年EPS预测为0.58、0.81、1.13元。
• 新大正：买入评级，目标价69.75元，2020-2022年EPS预测为1.22、1.55、1.97元。
• 大悦城：买入评级，目标价6.33元，2020-2022年EPS预测为0.47、0.55、0.64元。

政策动态

• 衢州：限售政策，要求住宅销售5年内不得转让。
• 福州：人才住房政策，放宽门槛，提供租金优惠。
• 台州：限售、限价、限地价，抑制投资投机。
• 丽水：加强预售备案管理，限制价格续推上涨。
• 嘉兴：加强市场监管，严禁虚假优惠和首付贷。

楼市数据

• 新房销售：11月1日-5日，66城新房销售面积同比上升42%，其中一线上升39%，二线上升49%，三线上升35%。
• 二手房成交：11月1日-5日，20城二手房成交面积同比上升41%，其中一线上升80%，三线上升76%。
• 库存与去化速度：31城库存面积四周滚动环比下降1%，去化速度为51周，同比加快6周。
• 土地市场：百城住宅类土地成交面积同比上升14%，成交楼面价同比上涨5%，溢价率7%。

风险提示

• 疫情发展不确定性：可能影响行业表现。
• 行业政策风险：流动性政策、融资政策、房地产税等政策变化可能影响行业。
• 行业下行风险：若调控未放松，行业可能面临超预期下行。
• 部分房企经营风险：融资紧缩与销售下行可能加剧资金压力。

其他信息

• 本报告由华泰证券研究所发布，分析人员包括陈慎、刘璐、韩笑、林正衡。
• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中所含信息可能随时间变化，投资者需自行关注更新。