20190721-华泰证券-交运设备行业周报（第二十九周）_11页_587kb

行业周报（第二十九周）总结

核心内容概览

本行业周报分析了2019年7月第二十九周的汽车及零部件行业表现，重点关注了行业整体趋势、重点公司动态、周涨幅/跌幅情况及行业新闻动态。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 根据乘联会数据，7月8日至14日，狭义乘用车日均零售销量为3.48万台，同比-7%；日均批发销量为3.54万辆，同比-6%。
   • 7月累计零售销量同比-7%，批发销量同比-14%。
   • 6月汽车类商品零售大幅反弹，主要原因是国五车去库存、高单价车型销量增长以及中档合资品牌表现优于自主品牌。
   • 6月透支了部分7-8月的需求，预计未来几个月社零增速可能回落至个位数，但消费升级趋势仍在延续。

2. 行业预测与建议：

   • 随着“金九银十”来临，批发销量有望在8月底好转。
   • 建议关注行业龙头上汽集团、业绩改善空间大的长安汽车，以及零部件龙头华域汽车。

3. 子行业观点：

   • 新能源汽车：关注强产品周期下的核心标的及零部件。
   • 乘用车：持续看好优势自主龙头与豪华车销量。
   • 重卡：全年销量预计为105万辆。

一周涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
新日股份	603787.SH	24.53
长安汽车	000625.SZ	11.61
信隆健康	002105.SZ	10.31
风神股份	600469.SH	8.90
爱柯迪	600933.SH	6.82
迪生力	603335.SH	6.34
新泉股份	603179.SH	6.03
登云股份	002715.SZ	6.02
赛轮轮胎	601058.SH	5.75
三花智控	002050.SZ	5.52

一周跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅(%)
派生科技	300176.SZ	-10.18
钧达股份	002865.SZ	-6.06
长城汽车	601633.SH	-5.90
江铃汽车	000550.SZ	-4.93
北特科技	603009.SH	-4.91
飞龙股份	002536.SZ	-4.87
申华控股	600653.SH	-4.66
曙光股份	600303.SH	-4.48
星宇股份	601799.SH	-4.36
英搏尔	300681.SZ	-4.08

重点公司及动态

公司名称	公司代码	评级	收盘价(元)	目标价区间(元)	EPS(元)	P/E(倍)
华域汽车	600741.SH	增持	23.04	31.46~33.88	2.55	9.04
上汽集团	600104.SH	买入	23.71	31.20~34.32	3.08	7.70
长安汽车	000625.SZ	买入	7.40	8.85~9.83	0.14	52.86
广汽集团	601238.SH	增持	11.03	13.58~14.55	1.07	10.31

公司动态分析

上汽集团

• 4月29日：发布2019年一季报，Q1营收2001.92亿，同比-16.18%；归母净利润82.5亿，同比-15%；扣非后归母净利润76.03亿，同比-13.86%。
• 公司是整车龙头，综合竞争力强，股利丰厚，预计19-21年EPS分别为3.12/3.30/3.51元，维持“买入”评级。

长安汽车

• 4月29日：发布2019年一季报，Q1营收160.08亿，同比-20%；归母净利润-20.96亿，同比-250.62%；扣非后归母净利润-21.61亿，同比-341%。
• 公司Q1业绩符合预期，自主与福特销量下滑是主因。19年Q1或为业绩低点，后续有望逐步回暖。
• 预计19-21年EPS分别为0.29/0.79/0.88元，维持“买入”评级。

岱美股份

• 4月28日：发布2019年一季报，Q1营收12.47亿，同比+44.78%；归母净利润1.61亿，同比+7.74%；扣非后归母净利1.17亿，同比-18.56%。
• 公司进入了特斯拉供应链，未来有望受益特斯拉国产化；完成Motus收购，巩固遮阳板龙头地位。
• 预计19-21年EPS分别为1.68/2.01/2.42元，维持“增持”评级。

拓普集团

• 4月25日：发布2019年一季报，Q1营收12.46亿，同比-16.81%；归母净利润1.14亿，同比-43.07%；扣非后归母净利润1.08亿，同比-43.03%。
• 公司是国内NVH行业龙头，积极布局轻量化底盘业务，有望受益电动化潮流。
• 预计19-21年EPS分别为1.13/1.24/1.38元，维持“买入”评级。

天成自控

• 4月25日：发布2018年报及2019一季报，2018年营收9.58亿，同比+22.33%；归母净利0.37亿，同比-47.88%。
• 2019Q1营收3.72亿，同比+105.86%；归母净利0.23亿，同比+101.7%。
• 公司是国产替代标杆企业，预计19-21年EPS分别为0.44/0.60/0.76元，上调至“买入”评级。

三花智控

• 4月21日：发布2019年一季报，Q1营收27.81亿，同比+7.9%；归母净利2.59亿，同比+4.18%；扣非后归母净利2.1亿，同比-12.11%。
• 公司新能源汽车热管理业务受益行业发展，预计19-21年EPS分别为0.77/0.95/1.09元，维持“增持”评级。

星宇股份

• 4月19日：发布2019年一季报，Q1营收14.24亿，同比+21.21%；归母净利1.7亿，同比+30.15%；扣非后归母净利1.54亿，同比+32.77%。
• 公司是自主车灯龙头，客户结构优良，预计19-21年EPS分别为2.94/3.88/5.07元，维持“增持”评级。

多氟多

• 4月20日：发布2018年报，营收39.13亿，同比+4.74%；归母净利0.66亿，同比-74.30%；扣非后归母净利-0.1亿，同比-105%。
• 公司大幅计提知豆应收账款减值准备，导致2018年净利下滑，低于预期。
• 预计19-21年归母净利分别为3.2/4.35/5.26亿，下调至“增持”评级。

银轮股份

• 4月13日：发布2018年报，营收50.19亿，同比+16.10%；归母净利3.49亿，同比+12.26%；扣非后归母净利3.01亿，同比+3.78%。
• 公司作为热交换器领域龙头企业，将受益零部件国产替代和新能源热管理业务拓展。
• 预计19-21年EPS分别为0.5/0.61/0.75元，维持“买入”评级。

宇通客车

• 4月1日：发布2018年报，营收317.46亿，同比-4.44%；归母净利23亿，同比-26.45%；扣非后归母净利17.83亿，同比-36.4%。
• Q4业绩低于预期，主要因为新能源客车补贴下滑及销量下滑。
• 预计19-21年EPS分别为0.92/1.01/1.08元，维持“增持”评级。

福耀玻璃

• 3月15日：发布2018年报，营收202.25亿，同比+8.06%；归母净利41.2亿，同比+30.84%；Q4营收51.03亿，同比-4.02%；归母净利8.58亿，同比-14.6%。
• 公司拟派发现金股利0.75元/股，业绩稳步增长值得期待。
• 预计19-21年EPS分别为1.66/1.82/1.99元，维持“增持”评级。

行业动态

• 6月汽车类商品零售大幅反弹，主要因国五库存消化、高单价车型销量增长及中档合资品牌表现优于自主品牌。
• 新能源汽车销量增长放缓，补贴退坡可能进一步影响毛利率，但新能源公交补贴政策或有超预期可能。
• 部分车企销量下滑，如长城汽车、吉利等，但也有部分企业如比亚迪、福耀玻璃表现稳健。
• 行业面临转型与洗牌，部分企业因资金链问题陷入困境，部分企业通过收购和战略合作增强竞争力。
• 自动驾驶与智能化技术成为行业热点，宝马、特斯拉等企业加快布局。
• 汽车召回事件频发，显示行业在安全和质量方面仍需提升。
• 政策影响显著，如购置税减免、新能源补贴退坡等，对行业走势产生重要影响。

风险提示

• 政策实施不及预期
• 乘用车销量不及预期
• 新能源车销量不及预期
• 重卡行业景气度不及预期

总结

本周汽车及零部件行业整体表现承压，但部分企业如上汽集团、长安汽车、华域汽车等仍表现出较强的市场信心和业绩潜力。行业面临转型与洗牌，新能源汽车和自动驾驶成为关注重点。尽管6月销量有所反弹，但7月销量仍呈现负增长，预计未来几个月将面临挑战。建议投资者关注行业龙头和业绩改善空间大的企业，同时留意政策变化和市场动态。