20190721-华泰证券-社会服务行业周报（第二十九周）_9页_745kb

报告摘要

本行业周报聚焦2019年第二十九周社会服务与旅游综合Ⅱ板块的表现及展望。报告指出，社会服务板块基金持仓比重有所提升，其中中国国旅的基金持仓比例提升明显，显示市场对消费龙头的持续看好。整体来看，板块受益于消费升级趋势，未来发展前景良好。

行业表现：餐饮旅游板块上周下跌1.71%，跑输沪深300指数（-0.02%），但自2019年初以来累计上涨23.48%，略强于沪深300（23.44%），在行业指数中排名第9位。
估值水平：截至7月19日，餐饮旅游板块PETTM为29.79倍，相对沪深300的估值为2.47倍，接近2013年以来的最低水平（2.30倍）。
消费趋势：6月社零总额3.39万亿元，同比增长9.8%，剔除石油、建筑、汽车类后增速为9.6%，化妆品类增速达22.5%，表现亮眼，显示出消费升级对社服板块的积极影响。
重点公司推荐：继续推荐具有盈利支撑和产业地位的龙头企业，如中国国旅、中公教育、宋城演艺、科锐国际、广州酒家、珀莱雅，同时建议关注估值低位的首旅酒店。

中国国旅：拟投资128.6亿元用于海口市国际免税城项目，计划开发免税商业综合体、公寓、住宅及商业街区等，项目规模超预期，预计资金压力可控。
中公教育：发布半年报业绩预告，预计19H1归母净利润4.25-5.00亿元，同比增长100.14-135.46%。公司申请45亿元银行授信，用于投资综合学习基地，提升教学品质与运营效率。
珀莱雅：拟设立投资基金，推进多品牌战略，公司发布19H1业绩预告，归母净利6122-7461万元，同比增长28%-56%。
科锐国际：灵活用工业务持续高增，Q2因经济影响猎头及招聘流程外包增速承压，但公司客户资源及口碑优势明显，有望持续外延整合。
广州酒家：拟收购陶陶居公司100%股权，推进多品牌、差异化发展战略，彰显国企改革支持态度。
首旅酒店：19年开店提速、加大升级改造，迎来创新发展年，预计19-21年EPS为0.92/1.05/1.32元，目标价25.79-26.71元。
锦江股份：收入稳健增长，扣非业绩表现平稳，公司规模全国第一，整合效应有望持续显现。

行业评级体系：以6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，增持表示行业指数超越基准，中性表示基本持平，减持表示明显弱于基准。
公司评级体系：以6个月公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，买入表示股价超越基准20%以上，增持表示股价超越基准5%-20%，中性表示股价波动在-5%~5%，减持表示股价弱于基准5%-20%，卖出表示股价弱于基准20%以上。