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下游企业按需补库 铅价维持震荡

核心内容

2026年2月24日，铅市场整体呈现震荡走势，现货与期货价格均有波动，但市场整体需求疲软，库存持续增加，铅价缺乏明显上涨动力。

市场要闻与重要数据

现货价格

• LME铅现货升水：-46.44美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日上涨25元/吨至16525元/吨
• SMM上海铅现货升贴水：-50.00元/吨
• SMM广东铅现货价：上涨50元/吨至16600元/吨
• SMM河南铅现货价：上涨50元/吨至16550元/吨
• SMM天津铅现货升贴水：16600元/吨
• 铅精废价差：-25元/吨
• 废电动车电池价格：9825元/吨
• 废白壳价格：9975元/吨
• 废黑壳价格：10200元/吨

期货价格

• 沪铅主力合约：
  • 开盘价：16855元/吨
  • 收盘价：16670元/吨（较前一交易日下跌30元/吨）
  • 成交量：55285手（较前一交易日增加8374手）
  • 持仓量：69712手（较前一交易日增加205手）
  • 日内最高价：16980元/吨
  • 日内最低价：16620元/吨
  • 夜盘收盘价：16745元/吨（较昨日午后收盘上涨0.45%）

库存情况

• SMM铅锭库存：6.4万吨（较上周同期增加1.01万吨）
• LME铅库存：286325吨（较上一交易日减少800吨）

主要观点

1. 市场表现：

   • 铅价整体维持震荡，现货市场交易逐步复苏，但下游企业接货积极性偏弱。
   • 节后首日市场报价较少，部分冶炼企业因节假日检修尚未恢复，影响市场活跃度。

2. 供需关系：

   • 春节前后铅市供需双弱，库存持续累高。
   • 再生铅亏损持续，原生铅与再生铅开工率分化。
   • 下游铅蓄电池企业集中放假，消费降至冰点，社会库存刷新近5个月新高。
   • 节后再生铅复产早于下游消化库存，导致供需错配加剧。

3. 策略建议：

   • 建议沪铅主力合约在16350-16900元/吨区间进行高抛低吸操作。
   • 节后首周仍建议以逢高卖出套保为主，关注16950元/吨压力位，下方支撑位16300元/吨。
   • 现货端暂缓备库，等待贴水扩大至200元/吨以上再介入，重点关注元宵节后下游复工及去库节奏。

关键信息

• 价格波动：现货价格小幅上涨，期货价格震荡下行，夜盘小幅回升。
• 库存变化：国内库存增加，LME库存减少，显示市场供需关系变化。
• 行业动态：下游企业节后逐步复工，按需补库，但整体需求仍偏弱。
• 成本与利润：再生铅综合成本较高，进口矿TC价格波动，铅进口盈亏情况值得关注。

风险提示

• 有色板块整体走强可能带动铅价上升，需警惕市场联动效应。
• 市场情绪与政策变化可能影响铅价走势，需持续关注。

图表说明

• 图1至图16展示了铅市场多个关键指标，包括升贴水、库存、成本、开工率等，为市场分析提供了数据支持。

本期分析研究员

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）

联系人

• 葡一杭（从业资格号：F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号）

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