20240620-华创证券-立中集团-300428.SZ-重大事项点评_免热材料项目定点最终落地_5页_677kb

核心事件：立中集团子公司天津立中合金获得重要战略客户一体化压铸铝合金材料定点，项目从2024年7月开始执行，周期3年，交易额达15亿（合计75万吨）。该定点落地实现免热处理合金材料规模化量产。

技术突破与量产进展：

1. 免热处理合金技术先前已在三电系统实现量产，并通过市场验证。
2. 2023年底取得头部车企免热材料认可证书。
3. 2024年初与帅翼驰联合推动技术推广。
4. 5月分别获得两家头部车企的免热材料供应技术认证，并于6月获得新一轮定点。

市场预期兑现：过去1月，公司免热材料落地节奏加快，最终确认市场预期，此前因进展缓慢导致股价承压。

各业务板块表现：

1. 铸造铝合金：受益于一体化压铸推广，现有龙头地位有望强化，盈利水平提升。
2. 铝合金车轮：2023年实现20%+增长，新能源和大尺寸车轮需求持续增长。
3. 中间合金：全球龙头地位稳固，预计未来年化增速10%-15%。

投资建议：维持“强推”评级，上调2024-2026年归母净利润预期至94亿、100亿、119亿元，目标价283元，对应PE为190倍。

风险提示：

1. 宏观及行业层面影响（如汽车销量下滑）。
2. 一体化压铸推广不达预期。
3. 新材料领域合作进度不及预期。
4. 铝价波动风险、海内外价差问题。