20240102-华创证券-立中集团-300428.SZ-重大事项点评_战略合作帅翼驰强强联合_5页_676kb

立中集团（300428）战略合作与投资价值分析

重大事项点评

评审结论：维持“强推”评级，目标价区间为251-315元。

核心事件

• 12月29日，立中集团与帅翼驰签署战略合作协议。
• 通过交叉持股加强战略协同，包括：立中向帅翼驰转让武汉隆达35%股权，并从帅翼驰处收购重庆帅翼驰35%股权。

合作内容与意义

• 双方将深化在再生铸造铝合金领域的合作，拓展相关产能与市场。
• 帅翼驰拥有独家授权的免热材料，助力立中巩固在免热材料领域的技术与市场地位。

免热材料突破与量产预期

• 立中已实现免热材料国产化，与车辆三电系统实现量产验证。
• 自有材料牌号LDHM-02（HB3）获头部车企免热材料认可。
• 双方计划共同开发免热材料批量供应能力，提升一体化压铸材料在全球市场的竞争力。

业务增长与财务预测

三大业务板块稳健增长

1. 铸造铝合金：受益于一体化压铸行业扩容，毛利率和盈利能力有望提升。
2. 铝合金车轮：新能源车和高端车轮需求增长推动量价齐升。
3. 中间合金：全球龙头地位巩固，预计年化增长10%-15%。

财务预测

• 2023E 凸面净利润60.9亿，同比增速236%。
• 2024E 归母净利润77.5亿元，同比增速274%。
• 2025E 归母净利润95.9亿元，同比增长237%。

估值与投资建议

• 当前PE 21倍，目标PE区间为17-266倍。
• 估值目标范围：2024年PE为203-255倍，市值目标157-197亿元，目标价区间251-315元。
• 投资逻辑：一体化压铸放量、免热材料增长、新能源车需求持续驱动。

风险提示

• 宏观经济影响汽车销量。
• 一体化压铸推广不及预期。
• 锂电材料进展缓慢。
• 全球铝价波动风险、国内外铝价倒挂风险。