20220718-粤开证券-_粤开策略深度_中证1000ETF-小市值_高成长稀缺标的_14页_1mb

粤开证券中证1000ETF投资策略总结

核心内容

本报告由粤开证券分析师陈梦洁撰写，分析了中证1000指数作为小市值、高成长的稀缺标的，探讨其在市场结构分化、股指衍生品上市、估值水平及资金驱动等方面的投资价值。

主要观点

1. 市场风格分化

   • 7月市场进入验证和兑现期，波动加大。
   • 中小盘风格表现优于大盘风格，中证1000指数跌幅最小，显示其较强的韧性。

2. 股指衍生品推出影响

   • 中证1000股指期货和期权即将上市，参考历史经验，其推出将推动中证1000相关ETF规模增长。
   • 历史上股指衍生品推出后，对应指数基金规模和数量均显著增加，中证1000有望成为下一个受益标的。

3. 中证1000指数基本面优势

   • 成分股以医药、电力设备、化工、电子等成长性较强的行业为主，景气度占优。
   • 成分股平均市值120亿元，90%的个股市值低于200亿元，具有小盘股特征。
   • “专精特新”和“双创”企业占比显著高于大盘和中盘指数，成长潜力巨大。

4. 盈利弹性突出

   • 中证1000指数在经济企稳回升阶段具备更强的盈利修复弹性。
   • 2022年全年盈利预期显示，中证1000指数的ROE预测值为11.45%，修复弹性最大。

5. 估值具备性价比

   • 当前市盈率（TTM）为29.66，位于近十年历史分位数11.35%，处于历史底部水平。
   • 相较于沪深300、上证50等大盘指数，估值更具吸引力。

6. 资金驱动趋势

   • 私募资金偏好小盘股，公募基金对小盘股配置增强。
   • 中证1000ETF基金规模有望大幅增长，未来具备更强的流动性支撑。

关键信息

• 市场表现：中证1000指数在反弹周期中表现优异，是中小盘风格的代表。
• 经济复苏预期：6月经济数据全面回升，二季度实现正增长，为中小盘股盈利修复提供支撑。
• 衍生品上市预期：中证1000股指期货和期权有望在三季度正式上市，将丰富市场风险管理工具。
• ETF规模增长：拟成立5只中证1000ETF，募集目标达330亿元，是现有规模的11倍。
• 行业分布：中证1000指数覆盖医药、电力设备、化工、电子等成长性行业，具备较强的景气度。
• 政策支持：国家对“专精特新”、“双创”等中小企业有系统性支持政策，推动其快速发展。

风险提示

• 历史数据统计误差
• 经济复苏不及预期

图表目录（关键数据）

• 图表1：本周规模指数表现-中小盘明显优于大盘
• 图表2：本轮反弹主要指数表现-小盘反弹先锋
• 图表3：国内股指衍生品上市时间线
• 图表4：沪深300、上证50、中证500指数基金规模变化
• 图表5：指数基金数量变化
• 图表6：指数基金份额变化
• 图表7：中证1000成分标的市值行业分布
• 图表8：中证1000指数与主要宽基指数基本情况
• 图表9：中证1000指数成份股市值分布
• 图表10：中证1000“专精特新”和“双创”含量
• 图表11：中小企业评价体系及支持政策
• 图表12：“专精特新”政策一览
• 图表13：主流宽基指数预期营收增速变化
• 图表14：主流宽基指数预期净利润增速变化
• 图表15：盈利修复弹性最大
• 图表16：中证1000指数估值和历史走势
• 图表17：主流宽基指数估值对比
• 图表18：主要指数区间收益对比
• 图表19：大盘反转行情期间主要指数区间表现
• 图表20：近期私募权益类产品发行情况
• 图表21：已成立跟踪中证1000指数ETF
• 图表22：拟成立跟踪中证1000指数ETF

小结

中证1000指数具备小市值、高成长、高“专精特新”和“双创”含量的特征，且估值处于历史底部，具备较高的性价比。随着股指衍生品的推出和ETF规模的扩大，中证1000有望成为市场关注的焦点，成为公募基金配置的下一个重点标的。当前经济复苏预期良好，中证1000指数的盈利弹性较强，具备较好的投资价值。但需关注经济复苏不及预期及历史数据统计误差等风险。