20220718-东吴证券-汇添富中证1000ETF投资价值分析_核心宽基再迎新成员_一键布局投资与配置_18页_1004kb

金工专题报告20220718总结

核心内容

本报告分析了汇添富中证1000ETF的投资价值与配置价值，并结合中证1000指数的历史表现、财务数据、行业分布以及相关ETF产品的信息，探讨其作为小盘风格代表指数的潜力。

主要观点

1. 投资价值

• 市场风格转变：近年来，市场风格逐渐由大盘股转向小盘股，中证1000指数作为小盘风格代表，表现突出。
• 小盘股表现优于大盘股：自2021年以来，小盘风格占优，中证1000指数年化收益率达11.89%，高于中证500、沪深300和上证50等主要宽基指数。
• 财务数据表现突出：
  • 近三年营业收入和归母净利润持续增长。
  • 净资产收益率（ROE）表现良好，季度ROE为正的频率高达92.31%。
  • 毛利率稳定，近三年均高于15%。
  • 总资产收益率（ROA）表现优异，近三年有76.92%的时间高于1。

2. 配置价值

• 小盘风格代表指数：中证1000指数成分股以小市值为主，平均市值仅119.28亿元，是小盘风格的典型代表。
• 衍生品推出推动ETF发展：历史上，指数衍生品推出后ETF市场规模显著扩大，中证1000指数若推出衍生品，将有望带动ETF规模增长。
• 指数增强产品表现良好：中证1000指数增强产品平均超额收益达2.48%，跟踪误差仅为0.67%，具备较好的流动性提升潜力。

关键信息

3. 指数历史表现

• 指数构成：中证1000指数由剔除中证800成分股后，流动性较好且市值偏小的1000只股票组成。
• 收益表现：
  • 近1月涨跌幅为2.29%，近3月为5.69%，近三年年化收益率达9.40%。
  • 与主要宽基指数相比，长期收益稳定，短期表现优异。
• 估值分析：
  • 截至2022年7月12日，中证1000指数PE为29.45倍，PB为2.57倍，处于历史低位，性价比高。
• 十大权重股分析：
  • 前十大权重股市值占比仅4.85%，集中度较低。
  • 近期表现强劲，2022年4月27日后平均上涨50.45%，其中中矿资源、梅花生物、东方电缆涨幅显著。

4. 汇添富中证1000ETF介绍

• 基金信息：
  • 基金名称：汇添富中证1000交易型开放式指数证券投资基金。
  • 基金代码：560110。
  • 基金经理：乐无穹，具有丰富的指数投资经验。
• 投资目标：紧密跟踪中证1000指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差。
• 投资策略：采用完全复制法，投资于标的指数成分股及备选成分股，可少量投资于非成分股、债券等。
• 费率信息：
  • 认购费率：份额<50万份，0.80%；50万份≤份额<100万份，0.50%；份额≥100万份，1000元/笔。
  • 管理费：0.15%/年；托管费：0.05%/年。

5. 基金公司介绍

• 汇添富基金：成立于2005年，是综合性资产管理公司，产品线布局完善。
• 被动指数产品：截至2022年7月13日，已成立53只被动指数基金，总规模达705.85亿元。
• ETF产品布局：涵盖宽基指数、行业主题、特色主题等，如中证800ETF、长三角ETF、AIETF等。

风险提示

• 未来变化风险：市场可能发生重大变化，历史数据不保证未来表现。
• 模型假设风险：报告中的收益计算基于假设，实际持仓可能发生变化。
• 模型估计风险：对风格和行业的归因可能不准确，不反映真实持仓情况。

附录

• 图表目录：包括市值因子走势、指数收益对比、估值走势、成分股市值分布等。
• 相关研究：包括《3季度投资观点：从极致成长走向均衡成长》、《穿越牛熊的稳健投资高手一一华商基金李双全先生产品投资价值分析》等。
• 投资评级标准：
  • 公司评级：买入（>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（<-15%）。
  • 行业评级：增持（>5%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）。

总结

中证1000指数作为小盘风格的代表，具有较好的投资与配置价值。其历史表现优异，财务数据稳定，估值处于历史低位，具备较高的性价比。汇添富中证1000ETF作为一只跟踪该指数的ETF基金，具有良好的市场潜力，基金经理经验丰富，基金公司产品布局完善，适合关注小盘风格的投资者。然而，投资需注意市场风格变化、模型假设及估计等风险。