20221225-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_市场短期受疫情与降雪影响波动_19页_1mb

钢铁行业跟踪周报总结

核心内容

本周钢铁行业受疫情与降雪影响，市场出现波动。主要钢材品种供应有所下滑，需求受疫情影响，库存增加，价格小幅下行。但周期股因估值和价格低位开始显现投资价值，行业观点逐步转向乐观。

主要观点

• 市场波动：受疫情和降雪影响，钢材需求疲软，北方市场接近停滞，库存环比增加。
• 价格走势：本周五大钢材期货价格均有所下跌，螺纹钢和焦炭跌幅较大，但周期股逻辑开始显现，估值低位支撑乐观预期。
• 行业动态：唐山推动“无废城市”建设，两部门规范电力中长期合同，俄罗斯启动大型气田并考虑减产，美国GDP数据上调，市场情绪偏弱。
• 投资建议：周期股建议关注华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯；新材料股推荐金钼股份、望变电气、广大特材、隆达股份等。

关键信息

行情回顾

• 申万钢铁指数环比下跌5.1%，落后上证综指1.3个百分点。
• 涨幅前三为上海钢联（26.9%）、河钢资源（22.9%）、宝钢股份（3.5%）。
• 跌幅前三为*ST未来（-28.3%）、永兴材料（-18.2%）、常宝股份（-17.9%）。
• 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约周环比分别下跌3.0%、3.0%、1.5%、9.4%。

行业动态

• 唐山：发布“无废城市”建设方案，推动钢铁产业全链减废，优化产能结构。
• 电力政策：两部门发布通知，规范电力中长期合同签订履约，保障电力平稳运行。
• 国际动态：
  • 美国第三季度GDP终值上调至3.2%，个人消费支出增长2.3%。
  • 俄罗斯启动东部最大气田，推动“转向东方”战略，同时考虑减产10%应对市场变化。

市场跟踪

普钢

• 钢材社会库存851万吨，环比微增0.1%。
• 钢贸商出货量环比下降14.1%，终端线螺走货量环比下降21.0%。
• 螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为369元/吨、291元/吨、111元/吨、288元/吨。

铁矿

• 进口矿（61.5%PB粉）报价844元/吨，环比上涨0.4%；国产矿（66%唐山精粉）报价1050元/吨，环比上涨1.4%。
• 澳、巴、印铁矿石发货量环比增长12.6%，北方6港到港量环比增长4.3%。
• 铁矿石港口库存环比下降0.5%，进口矿日均疏港量环比下降2.3%。

焦煤焦炭

• 焦炭市场偏强运行，主流钢厂采购价上调，期货价格震荡上行。
• 炼焦煤供应收紧，需求放缓，市场观望情绪浓厚。
• 焦炭库存上升，短期价格仍坚挺。

硅铁硅锰

• 硅锰期货大幅下跌，现货市场表现尚可，需求采购较好，价格维持高位。
• 硅铁市场震荡下行，钢厂招标价格回落，市场心态偏弱。

特钢

• 模具钢价格小幅上扬，但市场交投氛围一般，预计下周窄幅震荡。
• 优特钢价格小幅回落，市场冷清，情绪谨慎偏悲观。
• 工业线材价格震荡偏弱，调整幅度30-50元/吨。

不锈钢

• 不锈钢社会库存连续四周下降，现货价格不再坚挺。
• 镍矿市场成交不佳，铬矿现货维持上涨，期货价格挺价。
• 不锈钢期货盘面走低，市场信心不足，贸易商尝试上调价格以促进成交。

上市公司公告

• 腾远钴业：被列入新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件企业名单。
• 中金岭南：重整投资东营方圆等20家公司，重整计划草案获批准。
• 湖南黄金：子公司新龙矿业因安全事故临时停产，影响生产与经营。
• 和胜股份：取得多项铝合金相关发明专利。
• 南山铝业：为控股子公司提供2000万美元担保。
• 铜陵有色：厄瓜多尔铜矿采矿特许权评估价值达87100万美元。

行业估值

• 钢铁板块PE为16.4倍，相对PE为1.3倍，PB为1.0倍，相对PB为0.8倍。
• 特钢板块估值分化，中信特钢PE为11.5倍，广大特材PE为80.5倍。
• 上游板块估值相对稳定，河钢资源PE为22.8倍，鄂尔多斯PE为4.4倍。
• 长材板块整体PE和PB偏低，韶钢松山PE为-17.2倍，马钢股份PE为-40.6倍。
• 板材板块估值分化，宝钢股份PE为11.0倍，鞍钢股份PE为-67.4倍。

风险提示

• 房地产下滑可能对钢铁行业造成压力。
• 制造业回暖不及预期将拉低行业整体需求。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

本周钢铁行业受疫情与降雪影响，市场波动显著。供应端有所收缩，需求端疲软，库存增加，价格小幅下行。但周期股因估值和价格低位开始显现投资逻辑，建议关注华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯等。新材料股表现稳健，推荐金钼股份、望变电气、广大特材、隆达股份等。国际动态方面，美国GDP上调，俄罗斯推进东方战略，市场情绪偏弱。行业估值整体处于低位，部分公司PE和PB偏高，需关注业绩改善和需求回暖。