20221225-国盛证券-钢铁行业周报_需求再度转弱_稳增长政策逐步发力_17页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数下跌5.88%，跑输沪深300指数。供给端因钢厂停产检修增多及低利润影响，钢材产量显著回落；库存方面，钢材总库存由降转增，周增幅1.3%；需求端表观消费量环比下降6.5%，建材成交同步走弱。原料价格方面，铁矿石价格窄幅震荡，焦炭价格有所上涨但整体仍偏弱。钢材现货价格震荡下行，利润持续回落。

主要观点

• 供给端：高炉产能利用率回落，钢材产量下降，但采暖季暂无大范围限产。
• 库存端：钢材总库存由降转增，主要因疫情管控措施优化及项目赶工需求回落。
• 需求端：表观消费量显著回落，建材成交持续走弱，冬季降温导致需求偏弱。
• 原料端：铁矿石价格窄幅震荡，焦炭价格有所上涨，但钢材成本及毛利仍承压。
• 政策端：稳增长政策逐步发力，房地产政策利好带动产业链预期走强，推动估值修复。

关键信息

1. 供给情况

• 高炉产能利用率：247家钢厂为82.4%，环比-0.3pct，同比+8.1pct。
• 电炉产能利用率：91家样本钢厂为52.3%，环比-1.5pct，同比-1.6pct。
• 钢材周产量：五大品种钢材为920.5万吨，环比-2.5%，同比+4.0%。
• 重点企业粗钢日产：12月中旬为196.38万吨，环比-1.15%。
• 生铁日产：177.26万吨，环比-0.58%。
• 钢材日产：191.55万吨，环比+0.95%。

2. 库存情况

• 社会库存：五大品种钢材为850.5万吨，环比+0.1%，同比-3.0%。
• 钢厂库存：五大品种钢材为432.0万吨，环比+3.8%，同比+3.4%。
• 钢材总库存：由降转增，周增幅1.3%。

3. 需求情况

• 表观消费量：五大品种钢材为903.4万吨，环比-6.5%，同比-3.9%。
• 螺纹钢表观消费：266.2万吨，环比-10.8%，同比-10.8%。
• 热卷表观消费：297.8万吨，环比-4.1%，同比-0.1%。
• 建材成交：全国建筑钢材日均成交量为11.62万吨，环比-22.3%。

4. 原料情况

• 铁矿石价格：普氏62%Fe价格指数为112.5美元/吨，周环比-0.2%，同比+2.6%。
• 铁矿发运量：澳洲为1853.9万吨，环比+12.5%；巴西为602.5万吨，环比+21.5%。
• 焦炭价格：天津港准一级冶金焦报价为2910元/吨，周环比+3.6%，同比+7.4%。
• 焦炭库存：焦炭加总库存为844.3万吨，周环比-1.2%。
• 钢厂焦炭库存可用天数：为12.1天，周环比-0.1天，同比-4.5天。

5. 价格与利润

• 钢材现货价格：震荡下行，螺纹钢价格北京为3880元/吨，环比-0.8%；上海为4040元/吨，环比+0.7%。
• 螺纹钢基差：本周五为35元/吨，周环比+74元/吨。
• 热卷现货价格：北京为4130元/吨，环比-2.4%；上海为4090元/吨，环比-1.2%。
• 热卷基差：本周五为45元/吨，周环比+10元/吨。
• 长流程毛利：螺纹钢毛利为-274元/吨，热卷毛利为-450元/吨。
• 短流程毛利：螺纹钢毛利为-213元/吨。

投资策略

• 推荐标的：
  • 盛德鑫泰：显著受益于煤电新建及改造周期。
  • 久立特材：受益于油气、核电景气周期。
  • 甬金股份：兼具低估值特征与成长特性。
  • 武进不锈：受益于煤电景气周期。
  • 中信特钢、华菱钢铁：显著受益于产业升级及新能源汽车产业链。
  • 方大特钢：盈利能力突出、高分红。
  • 宝钢股份：行业龙头。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点公司公告

• 永兴材料：非公开发行股票募投项目结项，节余资金用于补充流动资金。
• 方大炭素：发行GDR并在瑞士证券交易所上市获得附条件批准。
• 山东钢铁：回购注销部分限制性股票，减少注册资本。
• 首钢股份：北京首新金安股权投资合伙企业向智新电磁增资。
• 友发集团：回购注销部分限制性股票。
• 中信特钢：全资子公司为浙江钢管提供600万美元担保。
• 鞍钢股份：回购注销部分限制性股票，通知债权人。
• 河钢股份：与邯钢签署资产转让协议，交易金额38.54亿元。
• 大中矿业：控股股东部分股份解除质押。
• 抚顺特钢：控股股东部分股份解除质押。

数据来源

• 钢铁产量、库存、价格等数据来源：Wind、Mysteel、国盛证券研究所。
• 公告信息来源：Wind、公司公告、国盛证券研究所。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%至10%）、减持（跌幅10%以上）。

总结

本周钢铁行业面临供给回落、需求走弱及库存累积的多重压力，但稳增长政策逐步发力，房地产政策利好带动产业链预期走强，估值修复潜力巨大。重点推荐受益于煤电、油气、核电等景气周期的公司，同时关注政策落地对需求的影响。