20170722-中泰证券-钢铁行业周报_周期初心不改_14页_883kb

钢铁行业周报总结

核心内容

• 行业评级：维持“增持”评级，认为钢铁板块具有长期增长潜力。
• 市场走势：本周上证综合指数上涨0.48%，钢铁板块上涨2.94%，整体表现优于大盘。
• 钢价变化：本周钢价先扬后抑，螺纹钢期货回调，但现货价格仍保持稳定，需求回落幅度有限，库存增加未改变低存货实质。
• 库存情况：全国社会库存环比上升12.15万吨，但绝对量仍维持低位，后期需关注库存累加高度。
• 国际钢价：本周国际钢价上涨，美国、欧洲、韩国等市场均出现不同程度上涨，主要因下游采购回升和原材料价格上涨。
• 原材料：铁矿石和焦炭价格均上涨，铁矿石进口可用天数已达27天，但后期需求增长有限，矿价承压。
• 利润监测：吨钢盈利整体呈下跌态势，铁矿石和焦炭价格上涨抬升成本，但部分产品如冷轧板毛利上升。
• 行业数据：2017年6月全球粗钢产量同比增长3.2%，中国粗钢产量同比增长5.7%。
• 重点公司：推荐*ST华菱、宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、方大特钢等公司，以及受益于石墨电极涨价的方大炭素和铁合金龙头鄂尔多斯。

主要观点

• 中期趋势：周期方向不改，经济稳态趋势明显，工业企业盈利维持高位，中游制造业有扩张可能。
• 短期展望：8月中下旬后，随着气温下降，季节性消费回升，冶炼端产能利用率接近满产，旺季价格上涨概率较大。
• 盈利持续性：长期盈利持续性提高，有助于提升钢铁板块估值水平。
• 风险提示：利率上行过快可能对市场产生不利影响。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢：本周价格上升44元/吨，周平均价格3752元/吨，环比上升0.54%。
• 热轧板：价格上升74元/吨，周平均价格3894元/吨，环比上升0.78%。
• 冷轧板：价格上升118元/吨，周平均价格4258元/吨，环比上升1.43%。
• 中厚板：价格上升24元/吨，周平均价格3616元/吨，环比上升0.56%。
• 镀锌板：价格上升70元/吨，周平均价格4760元/吨，环比上升1.49%。
• 不锈钢：价格上升500元/吨，周平均价格14700元/吨，环比上升3.52%。
• 无取向硅钢：价格上升100元/吨，周平均价格6300元/吨，环比上升1.61%。

库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存16.71万吨，热轧库存38.1万吨，库存回升对市场情绪有所影响。
• 全国范围：社会库存总量934.87万吨，环比上升12.15万吨，但绝对量仍维持低位。
• 钢贸商库存：首次自开春以来上升，板材去库趋缓，长材环比抬升明显。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格650元/吨，环比上升5元/吨；日照港63.5%品位印度铁矿石价格478元/吨，环比上升8元/吨；普氏指数62%铁矿石价格67.95美元/吨，周环比上升2.6美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格1805元/吨，环比上升75元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格1690元/吨，环比上升0元/吨。
• 硅锰合金：价格6975元/吨，环比上升300元/吨。
• 国际海运市场：价格走势上升，具体数据如图所示。

利润监测

• 热轧板：市场价格上升63元/吨，成本上升70元/吨，毛利下降7元/吨，毛利率降至26.99%。
• 冷轧板：市场价格上升100元/吨，成本上升70元/吨，毛利上升30元/吨，毛利率升至9.59%。
• 螺纹钢：市场价格上升37元/吨，成本上升70元/吨，毛利下降33元/吨，毛利率降至31.38%。
• 中厚板：市场价格上升20元/吨，成本上升70元/吨，毛利下降50元/吨，毛利率降至11.54%。

每周要闻

• 全球粗钢产量：2017年6月全球粗钢产量1.41亿吨，同比增长3.2%。
• 中国铁矿石产量：6月产量1.247亿吨，同比增长5.0%。
• 重点钢企产量：7月上旬重点钢企粗钢日均产量184.97万吨，环比下降0.91%。

估值比较

• PB比较：钢铁行业与沪深300指数的PB比较如图所示。
• 重点公司股价：部分公司如*ST华菱、宝钢股份、南钢股份等表现良好，但也有公司如武进不锈、恒星科技等股价下跌。

结论

钢铁行业在近期表现出一定的上涨趋势，尽管周内钢价出现波动，但整体需求和库存情况仍较为乐观。分析师认为，钢铁板块的盈利能力和市场前景良好，推荐关注重点公司和受益于原材料涨价的个股。同时，需关注利率上行等潜在风险。