20231231-国盛证券-钢铁行业周报_周期与结构_17页_3mb

报告分析总结

该报告展望了2023年12月31日钢铁行业形势，重点关注钢铁周期与结构的变化。以下为关键内容总结：

行情回顾方面，中信钢铁指数本周上涨109%，但跑输沪深300指数173个百分点，在30个中信一级板块中位列第23位。钢材产量下降，铁水产量回落至2213万吨/日，长材和热卷产量环比减少。库存持续累积，社会库存环比增26%，表观消费量环比回落，受淡季影响需求疲软。

结构分析方面，投资策略强调周期与结构转型，中国经济从投资驱动转向消费拉动，产出缺口而非绝对需求增速是衡量指标。结构变化影响周期研究范式，利润改善明显，但需求复苏缓慢。

推荐标的方面，重点关注华菱钢铁、久立特材、新兴铸管等受益于普钢盈利、油气核电等领域的公司，以及甬金股份等需求复苏标的。

风险提示包括产量调控政策超预期、需求不及预期和原料价格波动。

总体建议增持钢铁行业，鉴于中长期需求预期改善和供给侧变化。