20240930-光大期货-2024年四季度聚酯策略报告_34页_1mb

2024年四季度聚酯产业链策略分析总结

2024年四季度聚酯产业链面临利润压缩和供需格局变化。报告分析了PX、PTA和MEG三个关键环节的价格波动、开工率、库存及需求情况。

在PX部分，三季度价格明显回落，亚洲和中国PX开工率同比变化显著。装置检修计划导致四季度部分产能可能减产，如台湾FCFC和日本出光装置检修。芳烃调油需求减弱，价差走弱，PX加工费压缩需关注装置负荷变化。

PTA方面，加工费波动区间收窄，三季度加工费平均约295元/吨，同比下降。国内PTA供应高位，新装置投产和重启加剧了产量增长，但加工费低位波动导致意外检修。乙二醇进口回升，四季度预计供应宽松但仍受成本端原油价格影响。

MEG产能同比高增长，煤制路线利润较好，合成气法产量增加。库存低位缓解供应压力，但新装置投产计划如中化学和鲲鹏装置可能在四季度增加产量。成本端受油价波动影响，乙二醇价格预计宽幅震荡。

需求端，聚酯需求在金九银十预期下略有回暖，主营工厂投产增加，如恒力和逸盛的瓶片和长丝装置。下游纺织服装出口同比小幅增长，但产能过剩导致现金流利润收窄，库存中高位抑制需求释放。

四季度展望中，成本端原油带来不确定性，PTA需求超预期可能支撑价格；MEG供需紧平衡，出口需求稳定但库存低位限制去库。总体，产业链需关注宏观政策驱动、装置检修落实和库存变化，聚酯或偏强震荡。

研究团队由资深分析师组成，涵盖能化、聚酯等领域，提供专业的产业链洞察。免责声明：报告基于公开信息，仅供参考，不构成操作依据。