20220918-广发期货-煤焦钢矿周报_钢材库存累库_钢厂利润收敛_69页_7mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月煤焦钢矿市场的运行情况，重点围绕钢材、铁矿石、焦炭和焦煤等品种，从产量、需求、库存、价格及成本等多个维度进行深入探讨，结合政策导向和市场情绪变化，预测未来走势。

主要观点

钢材

• 产量：钢厂复产推动产量上升，前8月产量同比降幅缩小，当前铁水产量接近上半年高点，预计短期库存累库，但旺季去库斜率偏缓。
• 需求：旺季需求有环比改善预期，但受地产拖累，需求强度不乐观，整体价格预计维持震荡偏弱。
• 库存：库存累库，叠加产量高位，冬季库存压力可能加大。
• 成本与利润：钢厂利润为正但偏低，原料价格上涨进一步挤压利润，若利润转负可能引发减产。
• 交易逻辑：需求变化不大，产量上升带动原料价格上涨，钢厂利润收缩，铁矿石价格或跟随钢材走势，预计反弹空间有限。
• 操作建议：观望为主。

铁矿石

• 供应：到港量环比上升，但发运量下降，巴西受降雨影响，国产矿受矿难和安全检查影响，但库存高位，影响有限。
• 需求：钢厂复产提振需求，但铁水产量上升放缓，需求增幅有限。
• 库存：疏港量下降，港口库存上升，钢厂库存维持低位。
• 价格与价差：铁矿石价格偏强运行，价差修复，但受地产拖累，反弹空间有限。
• 交易逻辑：阶段性供需错配支撑价格，但后续走势将跟随钢材。
• 操作建议：区间操作。

焦炭

• 供给：供给维持高位，部分焦企因环保限产，但整体开工意愿较强。
• 需求：钢厂复产提振需求，铁水产量上升，焦炭供需向好。
• 库存：焦化厂和钢厂库存持续累库，下游刚需补库为主。
• 价格与价差：市场情绪好转，主流价格持稳，贴水缩小。
• 交易逻辑：宏观利好支撑需求，焦煤成本支撑走强，建议多单继续持有。
• 操作建议：多单继续持有。

焦煤

• 供应：蒙煤通关恢复，煤矿事故频发，安全检查预期支撑价格上涨。
• 需求：钢厂复产带动焦煤需求，但受环保影响，部分焦企限产。
• 库存：市场情绪好转，价格上涨趋势仍在。
• 交易逻辑：蒙煤通关恢复支撑供应，成本下移，价格维持上涨趋势。
• 操作建议：多单继续持有。

关键信息

产量数据

• 2022年1-8月粗钢产量：6.93亿吨，同比下降5.7%。
• 2022年1-8月钢材产量：8.84亿吨，同比下降4.3%。
• 2022年1-8月生铁产量：5.8亿吨，同比下降4.1%。

产量预测

• 粗钢产量：预计下半年粗钢产量降幅为2000万吨或4000万吨，对应生铁产量降幅为2.6%或4.8%。
• 铁水产量：当前238万吨，接近上半年高点，预计后期供需双增，但产量增幅早于需求，旺季去库偏缓。
• 螺纹产量：环比下降0.55万吨至307.08万吨。
• 热轧产量：环比上升1.91万吨至309.2万吨。

库存情况

• 钢材库存：累库，预计冬季库存压力加大。
• 铁矿石库存：港口库存环比上升，钢厂库存维持低位。
• 焦炭库存：焦化厂和钢厂库存持续累库，可用天数下降。
• 焦煤库存：市场情绪好转，价格上涨趋势仍在。

价格与价差

• 钢材价格：稳中有涨，卷螺差修复。
• 铁矿石价格：偏强运行，但受地产拖累，反弹空间有限。
• 焦炭价格：持稳运行，市场情绪好转。
• 焦煤价格：上涨趋势仍在，市场情绪积极。

市场情绪与政策

• 宏观利好：政策支持基建，需求有所改善。
• 环保政策：二十大前环保要求可能对生产造成影响。
• 地产拖累：地产投资和销售数据不佳，对终端需求形成拖累。
• 政策目标：全年粗钢产量减压1000万吨以上，假设全年减2000万吨或4000万吨。

国际供应与需求

• 全球生铁产量：7月全球生铁产量下降趋势未改，亚洲生铁产量下降，欧洲与美洲小幅上升。
• 铁矿石进口：中国8月进口9621万吨，环比上升497万吨，同比下降128万吨。
• 四大矿山发运：澳洲发运环比上升，巴西发运受降雨影响下降，部分矿山项目进展。

结论

整体来看，钢材、铁矿石和焦炭市场处于震荡偏弱状态，主要受地产拖累和环保政策影响。焦煤市场情绪好转，价格上涨趋势仍在。未来走势需密切关注政策变化、环保要求及地产数据，以判断市场供需变化和价格波动。