20131020-国金证券-食品饮料行业_周报-食品股高估值振荡,白酒股仍在寻找底部_16页_1mb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2013年10月12日至18日期间食品饮料行业的整体表现，重点讨论了白酒和食品子行业的发展趋势、估值情况及市场动态。报告指出，食品股整体表现优于白酒股，且食品股估值高于行业均值，长期竞争力评级为高于行业均值。

主要观点

食品行业

• 估值与表现：食品股整体估值处于高位，但因消费升级和品牌化趋势，具有较高成长空间。部分公司如三全食品、承德露露、恒顺醋业、南方食品等，因其未来成长性获得较高估值。
• 双汇发展：虽然猪价反弹导致其股价下跌，但其未来仍有上涨潜力，因猪周期反转的条件未满足，行业去产能过程被延迟，未来猪价上涨空间有限。
• 乳制品行业：贝因美被重点推荐，因其可能受益于“恒天然”和“第一口奶”事件，全年业绩可能超预期。同时，原奶价格上涨，对乳制品企业毛利率构成压力。
• 肉制品行业：肉制品板块整体表现较好，如双汇发展等，其股价上涨。

白酒行业

• 市场表现：白酒板块估值较低，整体表现弱于食品板块。由于政务下降和经营压力，四季度盈利修复为主，业绩提升有限。
• 茅台表现：茅台三季度季报显示基本每股收益为10.66元，加权平均净资产收益率为29.55%，显示出较强的盈利能力，但整体白酒板块仍面临调整压力。
• 其他白酒公司：如沱牌舍得、青青稞酒、伊力特等，其股价和业绩表现不一，但整体趋势为调整。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：51.56
• 市场优化平均市盈率：12.10
• 国金食品指数：5305.71
• 沪深300指数：2426.05
• 上证指数：2193.78
• 深证成指：8584.87
• 中小板指数：6189.45

个股推荐

• 食品子行业：贝因美、光明乳业、伊利股份、双汇发展、三全食品、承德露露、恒顺醋业、南方食品、青岛啤酒。
• 白酒子行业：贵州茅台、沱牌舍得、青青稞酒、伊力特等。

一周行业要闻回顾

• 全球粮食丰收：全球粮食大丰收减轻通胀压力。
• 美国暴风雪：美国中西部遭遇罕见暴风雪，导致大量牲畜死亡，对畜牧业造成严重影响。
• 澳大利亚禽流感：新州农场发生H7禽流感，引发对禽肉进口的限制。
• 婴幼儿配方乳粉监管：商务部发布通知加强婴幼儿配方乳粉质量安全工作。
• 电商假酒事件：天猫、京东等平台被曝售卖假酒“赖茅”，已紧急下架。
• 年份酒问题：年份酒行业标准仍未推出，存在规范问题。
• 火腿和肉肠掺杂：多个品牌产品中掺杂鸡肉，引发消费者关注。
• 学校食堂配送：教育部要求将学校食堂食品配送经费纳入地方财政预算。

一周板块走势

• 白酒板块：13PE为8.7X，大幅跑输食品饮料板块，年初至今下跌37.79%。
• 食品饮料板块：13PE为15.4X，整体表现优于白酒板块。
• 个股涨跌幅：金字火腿涨幅最大，金枫酒业跌幅最大。

重点公司公告

• 海欣食品：业绩预告修正，预计前三季度净利润盈利1650万元-1850万元。
• 五粮液：与关联方共同出资筹建财务公司，已获银监会批准。
• 承德露露：发布业绩预告，每股收益约0.667元-0.683元。
• 伊力特：因煤化工公司资产整合，公司成为参股股东。
• 贵州茅台：发布三季度季报，显示良好盈利表现。
• 黑牛食品：完成限制性股票回购注销，总股本减少。
• 好想你：澄清部分媒体报道，表示未关停600家店。

长期竞争力评级

长期竞争力评级高于行业均值，主要基于企业基本面的评估，认为其在未来两年内的综合竞争力优于行业平均水平。

投资建议

• 食品行业：重点推荐贝因美、光明乳业、伊利股份、双汇发展、三全食品、承德露露、恒顺醋业、南方食品、青岛啤酒。
• 白酒行业：推荐贵州茅台、沱牌舍得、青青稞酒、伊力特等。

评级说明

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上。
  • 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点可能与市场实际情况不一致，不承担相关法律责任。

行业数据

• 1-8月产量数据：
  • 啤酒：同比增速2.77%，液体乳同比增速8.91%，速冻食品同比增速17.80%，软饮料同比增速12.48%，葡萄酒同比增速-10.23%。
• 1-7月收入和利润数据：
  • 白酒：收入同比增速10.41%，利润同比增速2.73%。
  • 啤酒：收入同比增速9.65%，利润同比增速18.95%。
  • 葡萄酒：收入同比增速-4.3%，利润同比增速-19.07%。

总结

本报告指出食品饮料行业整体表现优于白酒行业，食品股估值高于行业均值，未来成长性良好。白酒行业面临调整，但茅台等龙头公司仍具较强竞争力。同时，报告强调了行业内的各种动态，包括市场变化、政策调整及公司公告，为投资者提供了详尽的参考。