20220828-国联证券-力芯微-688601.SH-利润改善明显_坚持研发创新_3页_298kb

力芯微（688601）2022年半年度总结

核心内容

力芯微（688601）在2022年上半年实现了显著的业绩增长和盈利能力提升，同时持续加大研发投入，以巩固其在电子领域的竞争优势。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年H1实现营业收入4.72亿元，同比增长27.66%；归母净利润1.27亿元，同比增长106.49%；扣非净利润1.23亿元，同比增长113.12%。
• 盈利能力提升：2022H1毛利率为45.78%，同比增长10.57个百分点；净利率为27.01%，同比增长10.28个百分点。
• 费用结构优化：公司销售费用率、管理费用率和财务费用率均有所下降，而研发费用率持续提升，显示公司对研发的重视。
• 研发投入加大：2022H1研发投入达5025万元，同比增长89.50%；申请专利26项，其中发明专利13项，已获发明专利4项，累计专利达40项。
• 产品结构优化：公司产品覆盖手机、可穿戴设备等领域，研发出多颗新类别芯片，包括DC/DC芯片、汽车芯片等，增强了市场竞争力。
• 财务预测乐观：预计公司2022-2024年收入分别为12.70亿元、18.17亿元、24.14亿元，对应增速分别为64.16%、43.12%、32.82%；归母净利润分别为2.72亿元、3.88亿元、5.34亿元，对应增速分别为70.57%、42.81%、37.72%；EPS分别为4.24元、6.06元、8.35元，CAGR为49.70%。
• 估值合理：2022年PE为26倍，2023年PE为18倍，2024年PE为13倍，显示公司估值逐步下降，成长性良好。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司是手机、可穿戴设备等领域的主要供应商，且积极拓展下游市场。

关键信息

财务数据

主要财务比率

财务预测摘要

• 现金流健康：公司2022E经营活动现金流预计为162百万元，同比增长显著。
• 资产负债稳健：公司资产负债率持续下降，显示财务结构稳健。
• 资产增长合理：资产总计预计从2020年的419百万元增长至2024E的2303百万元，显示公司资产规模稳步扩大。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争可能对公司盈利能力造成压力。
• 下游需求不及预期：消费电子需求疲软可能影响公司业绩。
• 晶圆产能紧张：供应链问题可能影响产品生产与交付。

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司作为手机、可穿戴设备等领域的核心供应商，具有良好的市场前景和成长潜力。