20230413-国联证券-力芯微-688601.SH-深耕消费电子_23年有望重回增长_3页_392kb

总结

• 公司业绩概述：力芯微发布2022年年报，公司全年实现营业收入768亿元，同比下降7.8%；归母净利润146亿元，下降83.4%；扣非归母净利润129亿元，下降92.3%。业绩下滑主要受消费电子市场整体低迷、地缘政治紧张等因素影响。

• 产品表现分析：

  • 电源防护芯片：收入同比下滑11.73%，但毛利率提升至44.19%，增长5.27个百分点，新产品推动毛利率提升。
  • 显示驱动芯片：收入同比大幅下滑26.97%，毛利率为42.42%，略增0.46个百分点。
  • 信号链芯片：收入同比下滑19.18%，毛利率46.66%，下降12.1个百分点。
  • 电源转换芯片：收入同比增长43.6%，毛利率提升至46.42%，增长8.37个百分点，由于新产品推广，收入贡献显著。

• 市场前景与业务展望：

  • 消费电子市场复苏潜在：智能手机销量数据显示触底反弹，公司消费电子业务有望重新增长。
  • 雷管业务快速增长：智能组网产品2022年销售收入增长56.32%，子公司垦拓微数码雷管业务推进产业升级，预计.continuous增长。

• 盈利预测与估值：

  • 未来三年（2023-2025）收入预测：1002亿元、1310亿元、1717亿元，复合增长率46.7%。
  • 归母净利润预测：233亿元、332亿元、460亿元，EPS分别为2.60元、3.70元、5.14元。
  • 估值目标：维持“买入”评级，目标价11698元，基于45倍PE估值。风险提示包括市场竞争加剧和下游需求复苏不及预期。