20220427-国联证券-力芯微-688601.SH-业绩大幅增长_持续创新保持产品竞争力_3页_291kb
报告摘要
力芯微（688601）电子行业总结
核心内容
力芯微（688601）是一家专注于电源管理芯片及电子雷管等领域的高新技术企业，其2022年第一季度财报显示公司业绩实现显著增长。公司不仅在传统手机、可穿戴设备市场保持领先地位，还积极拓展至物联网、通信、汽车电子等新兴领域，增强了市场竞争力。
主要观点
- 业绩增长显著：2022年Q1实现营业收入2.65亿元，同比增长59.32%；归母净利润0.66亿元，同比增长171.99%；扣非后归母净利润0.62亿元，同比增长187.64%。
- 盈利能力提升：毛利率达到44.71%，同比提升13.7个百分点，环比提升2.44个百分点，显示公司产品结构优化和成本控制能力增强。
- 研发投入加大：2021年Q1研发费用达0.25亿元，同比增长117.81%，表明公司持续加大创新投入，以保持产品竞争力。
- 电子雷管业务前景广阔：随着公安部和工信部提出全面使用电子雷管的目标，公司相关技术已进入收官阶段，未来有望快速放量。
- 市场拓展成效显著：2021年收购钱江集成电路技术有限公司64%股份，使公司电源管理芯片业务向更多行业延伸。
关键信息
财务预测与估值
| 年份 | 营收（亿元） | 增长率（%） | 归母净利润（亿元） | 增长率（%） | EPS（元/股） | 市盈率（P/E） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022E | 12.70 | 64.16 | 2.72 | 70.60 | 4.24 | 30.1 |
| 2023E | 18.17 | 43.12 | 3.88 | 42.85 | 6.06 | 21.1 |
| 2024E | 24.14 | 32.82 | 5.35 | 37.75 | 8.35 | 15.3 |
投资建议
- 投资建议：买入
- 目标价：169.60元
- 当前价格：127.70元
- PE倍数：2022年预测PE为30倍，参考可比公司估值给予40倍PE
基本数据
- 总股本/流通股本：64/14百万股
- 流通A股市值：8173百万元
- 每股净资产：16.28元
- 资产负债率：11.61%
主要财务比率
| 指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率（%） | 14.38 | 42.50 | 64.16 | 43.12 | 32.82 |
| 毛利率（%） | 29.30 | 39.00 | 39.11 | 39.29 | 40.20 |
| 净利率（%） | 12.09 | 20.86 | 21.27 | 21.23 | 22.02 |
| ROE（%） | 20.72 | 16.38 | 22.39 | 24.91 | 26.29 |
| ROIC（%） | 42.94 | 75.01 | 76.85 | 74.71 | 73.59 |
| 市盈率（P/E） | 122.1 | 51.3 | 30.1 | 21.1 | 15.3 |
| 市净率（P/B） | 25.3 | 8.4 | 6.7 | 5.2 | 4.0 |
| EV/EBITDA | 94.1 | 49.4 | 25.9 | 17.8 | 12.5 |
风险提示
- 市场竞争加剧
- 下游需求不及预期
- 晶圆产能紧张
投资建议评级说明
- 买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上
- 增持：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间
- 持有：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间
- 卖出：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上
分析师信息
- 分析师：熊军、王晔
- 执业证书编号：S0590522040001、S0590521070004
- 邮箱：xiongjun@glsc.com.cn、wye@glsc.com.cn
联系方式
- 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层
电话：0510-82833337
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电话：010-64285217
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电话：021-38991500
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电话：0755-82775695
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