20260407-铜冠金源期货-豆粕月报_4月大豆到港将增多_连粕弱势震荡_21页_2mb

报告摘要

2026年4月大豆及豆粕市场总结

核心内容

2026年4月，大豆及豆粕市场整体呈现弱势震荡走势。国际方面，南美大豆丰产预期增强，出口供应增加，对美豆形成一定压力。同时，中东冲突导致油价高位运行，生物柴油需求提升，对美豆油及美豆形成支撑。国内方面，大豆到港预期增多，需求承接力度有限，豆粕成交清淡，油厂及饲企库存维持高位，压制了豆粕价格的上涨空间。

主要观点

国际大豆供需：全球大豆产量和压榨需求基本稳定，期末库存略有下降，库消比维持在29.54%。南美大豆产量维持在常年丰产水平，巴西大豆收割接近尾声，阿根廷即将进入收割阶段，预计产量为4800-4900万吨。
美国大豆市场：美豆出口符合USDA目标，但巴西大豆供应增加且性价比占优，中国采购意愿不强。特朗普访华推迟至5月中旬，可能提振出口情绪。新季大豆种植面积低于市场预期，关注6月底实际种植面积发布。北美播种季即将开启，天气良好，但后期天气变化可能引发炒作。
巴西大豆市场：巴西大豆产量维持1.8亿吨不变，出口供应增加，对中国出口量稳定。收割进度达8-9成，出口发船增多，但巴西检疫政策放宽缓解了部分供应担忧。
阿根廷大豆市场：产量下调至4800万吨，但作物状态良好，持续降水有利于稳定产量预期。出口和豆粕出口量维持高位，但同比略有下降。
国内豆粕市场：豆粕现货价格持续回落，油厂库存去化缓慢，饲企库存维持高位，随采随用为主。国内养殖端持续亏损，需求有限，叠加大豆到港增多，供应预期宽松，压制期价上涨空间。

关键信息

国际市场动态

全球大豆供需：
- 2025/2026年度全球大豆产量为4.2718亿吨，压榨需求为3.6796亿吨，期末库存为1.2531亿吨，库消比为29.54%。
- 巴西大豆产量维持1.8亿吨不变，出口需求为1.14亿吨，期末库存为3791万吨，库消比为21.13%。
- 阿根廷大豆产量下调至4800万吨，出口需求维持825万吨不变，期末库存为2292万吨，库消比为40.82%。
美豆出口与政策：
- 2025/2026年度美豆累计出口销售量为3761万吨，销售进度为87.7%。
- 美国生物柴油政策利多落地，2026年生物柴油掺混目标为54亿加仑，较2025年增长超60%。
- 美豆出口需求维持在15.75亿蒲，但中国采购意愿受限，预计特朗普访华将提振出口情绪。

国内市场动态

进口大豆情况：
- 2026年2月中国大豆进口量为598万吨，其中巴西占比38.5%，阿根廷占比26.8%，美国占比24.2%。
- 4月船期大豆采购完成95%，5月完成68%，采购工作有序推进。
- 2025/2026年度（10-2月）中国大豆累计进口量为3818万吨，同比增加139万吨。
油厂与豆粕库存：
- 截至3月27日当周，全国油厂大豆库存为482.02万吨，豆粕库存为67.68万吨。
- 饲企豆粕库存天数为9.35天，高于前一周。
- 油厂压榨量为183.52万吨，未执行合同为271.8万吨。
饲料与养殖情况：
- 2026年1-2月全国工业饲料产量为5185万吨，同比增长3.4%。
- 饲料企业豆粕用量占比为13.0%，较上年12月有所下降。
- 养殖端持续亏损，需求承接有限，豆粕成交清淡。

后市展望

预计4月份连粕将呈现弱势震荡运行，主要受以下因素影响：

中东局势：战事反复，油价高位运行，支撑美豆油及美豆价格。
南美供应：巴西和阿根廷大豆丰产，出口供应增加，对美豆形成压力。
北美播种季：天气良好，但后期天气变化可能影响产量预期。
国内供应：大豆到港预期增多，豆粕需求疲软，压制期价上涨空间。

风险因素

地缘冲突
大豆到港情况
产区天气变化

投资咨询信息

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分析师团队：
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