20220721-大越期货-大豆_粕类早报_41页_1mb
报告摘要
大豆&粕类市场总结（2022-07-21）
核心内容概述
本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕、豆一）的市场行情，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及预期，对短期和中期走势进行了判断。同时，报告还涉及美国和巴西的疫情情况、大豆播种与收割进程、进口数据、油厂库存变化以及国内养殖和水产需求情况，综合评估市场风险和机会。
豆粕市场分析
市场走势
- 基本面：美豆因天气改善和油脂回落震荡回落，国内豆粕受累库影响，短期维持区间震荡。
- 基差：现货价格为4020元/吨（华东），基差211，升水期货，偏多。
- 库存：豆粕库存107.76万吨，环比增加2.85%，同比减少7.76%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 预期：短期受美豆走势和国内供应改善影响，维持震荡；中期受宏观利空和中国需求减少压制，偏弱。
价格区间
- 豆粕M2209：短期3770至3830区间震荡，期权观望。
主要逻辑
- 市场聚焦美豆生长天气和国储抛储数量博弈。
- 美豆7月天气仍有不确定性，支撑盘面。
- 国内需求尚好，油厂挺价销售支撑现货升水。
利多因素
- 美农下调新季大豆产量预期。
- 国内豆粕需求尚可，油厂挺价销售支撑现货。
- 美豆生长天气尚有变数。
利空因素
- 宏观经济预期利空，商品基金抛售。
- 原油和油脂价格弱势压制豆类。
- 6月进口大豆到港进入高峰，库存压力增大。
风险点
- 美元紧缩、宏观经济预期转空。
- 俄乌冲突持续，影响大豆及粕类进口。
- 养殖亏损，生猪和禽类补栏不及预期。
菜粕市场分析
市场走势
- 基本面：菜粕跟随豆粕技术性调整，短期回归区间震荡。
- 基差：现货价格为3380元/吨，基差99，升水期货，偏多。
- 库存：菜粕库存4.9万吨，环比增加3.38%，同比增加28.95%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：短期技术性震荡，中期供应偏紧格局改善，需求良好，维持震荡。
价格区间
- 菜粕RM2209：短期3240至3300区间震荡，期权观望。
主要逻辑
- 国产油菜籽上市缓解供应压力，但油厂压榨量回升导致库存压力增大。
- 水产需求预期良好支撑菜粕价格底部。
利多因素
- 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
- 7-8月水产需求预期良好。
利空因素
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
- 国内油菜籽供应增多，压制现货价格。
风险点
- 水产养殖情况和油菜籽产量变化。
- 俄乌冲突影响葵花粕进口。
豆一市场分析
市场走势
- 基本面：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡。
- 基差：现货价格为6100元/吨，基差308，升水期货，偏多。
- 库存：大豆库存516.95万吨，环比减少5.95%，同比减少23.81%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
- 预期：短期维持低位震荡，中期因大豆扩种预期偏弱。
价格区间
- 豆一A2209：短期5700至5800区间震荡，短线操作或观望。
主要逻辑
- 国内大豆扩种预期压制价格。
- 国储大豆抛储和国内供需清淡支撑震荡格局。
风险点
- 国储抛储数量、新季产量预期、美联储加息及地缘政治风险。
国内市场数据与趋势
油厂库存
- 大豆库存：小幅回落，支撑价格。
- 菜籽库存：沿海油厂库存小幅回落。
- 豆粕库存：维持偏高位置，短期受累库影响。
- 菜粕库存：维持偏高位置，短期受供应改善影响。
进口情况
- 大豆：2月到港量偏低，3月回升但不及春节前预期。
- 油菜籽：5月有所回升，但整体仍处低位。
压榨情况
- 大豆压榨量：环比小幅回落，同比处于低位。
- 油菜籽压榨利润：国内压榨利润转差，进口利润改善。
国内养殖与水产需求
生猪市场
- 存栏量：5月环比增加0.4%（生猪）和0.36%（母猪）。
- 价格：生猪价格低位持续反弹，养殖利润增加。
- 补栏：补栏积极性一般，仔猪价格小幅回落。
- 需求预期：7-8月需求有望好转。
水产市场
- 价格：水产价格维持强势，虾贝类价格稳定。
- 进口影响：受新冠疫情影响，水产进口情况有所波动。
外盘情况
- 美豆：震荡回落，进口成本跟随回落。
- 油菜籽：低位震荡，进口成本变化不大。
总结
- 豆粕：短期区间震荡，受美豆走势和国内供应影响，中期偏弱。
- 菜粕：短期震荡，供应改善与需求预期良好形成平衡。
- 大豆：短期震荡偏弱，中期受扩种预期压制。
- 风险点：宏观经济、地缘政治、天气不确定性、国储抛储及需求变化。
- 操作建议：豆粕、菜粕短期震荡，期权观望；大豆短线操作或观望，关注产量和政策变化。
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