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大豆&粕类早报2022-08-10 总结

核心内容概述

本报告分析了大豆、豆粕和菜粕的市场走势，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多维度信息，评估了短期价格趋势和主要影响因素。

豆粕分析

主要观点

• 价格走势：豆粕M2209短期维持4020至4080区间震荡，期权观望。
• 基本面：美豆震荡回升，受美农报告预期利多和技术性买盘支撑；国内豆粕库存周度环比下降，油厂挺价销售支撑现货价格。
• 基差：现货价格4200，基差191，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存89.69万吨，环比减少3.72%，同比减少9.48%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
• 主要利多因素：
  • 7月美农报告下调美国新季大豆总产量。
  • 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货。
  • 美豆中西部产区生长天气存在不确定性。
• 主要利空因素：
  • 宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品。
  • 原油和油脂价格弱势压制豆类价格。
  • 7-8月进口大豆到港量维持高位，国内豆粕库存压力仍存。
• 当前逻辑：市场聚焦美豆生长天气和宏观经济预期，短期豆粕维持区间震荡。
• 主要风险点：
  • 美元紧缩导致宏观利空加剧。
  • 中国需求减少预期。
  • 乌克兰农产品出口情况变化。
  • 养殖亏损影响补栏预期。

菜粕分析

主要观点

• 价格走势：菜粕RM2209短期维持3400至3460区间震荡，期权观望。
• 基本面：菜粕偏强震荡，跟随豆粕技术性反弹，但国内油菜籽上市导致供应增加，压制现货价格。
• 基差：现货价格3510，基差100，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.87万吨，环比增加23.74%，同比增加35.28%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单增加，资金流出，偏空。
• 主要利多因素：
  • 油菜籽进口到港量偏少，加拿大油菜籽进口受限。
  • 水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部。
• 主要利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化。
  • 国内油菜籽上市，供应改善，压制价格。
• 当前逻辑：菜粕供应偏紧格局改善，但需求良好支撑，短期震荡整理。
• 主要风险点：
  • 水产养殖情况变化。
  • 国内油菜籽产量预估变化。
  • 俄乌冲突影响葵花粕进口。

豆一分析

主要观点

• 价格走势：豆一A2209短期维持6120至6220区间震荡，观望或短线操作。
• 基本面：国内大豆供需两淡，国储大豆抛储和国产大豆扩种预期压制远期价格。
• 基差：现货价格6100，基差-77，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存514.97万吨，环比减少4.95%，同比减少23.65%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流入，偏空。
• 主要利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场有价无市，价格保持稳定。
• 主要利空因素：
  • 国储大豆抛储，市场供应预期充裕。
  • 三季度需求疲弱，新季大豆扩种预期压制价格。
• 当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡。
• 主要风险点：
  • 国储大豆抛储数量及节奏。
  • 新季大豆产量预期。
  • 美联储加息和地缘政治风险。

市场数据概览

市场动态与影响因素

• 美豆生长天气：美豆中西部产区天气仍有变数，影响产量预期。
• 南美大豆生产：巴西和阿根廷大豆播种和收割进程基本稳定，产量预期明确。
• 进口情况：进口大豆到港量5-6月进入旺季，7-8月高位回落；油菜籽进口到港量维持低位。
• 油厂库存：国内油厂大豆和菜籽库存小幅回升，压制价格上限；豆粕和菜粕库存小幅回落，支撑价格。
• 需求预期：水产需求良好，支撑粕类价格；生猪存栏和母猪存栏环比增加，需求预期好转。
• 宏观经济：宏观利空和商品基金抛售压制豆类价格，但美豆天气变数带来一定支撑。
• 压榨利润：大豆和油菜籽压榨利润维持低位，反映市场供需偏紧。

总结

豆粕和菜粕短期均维持震荡走势，受美豆天气和国内供需影响较大；豆一价格围绕现货震荡，受国储抛储和扩种预期压制。市场整体处于多空博弈状态，需关注天气变化、宏观经济、地缘政治及需求预期等关键因素。