20241016-天风证券-飞龙股份-002536.SZ-24Q3毛利率环比改善明显_新能源+液冷加速放量_3页_240kb

飞龙股份（002536）总结

核心内容

飞龙股份（002536）于2024年发布三季报，展示了公司良好的业绩表现和盈利能力提升。公司作为国内传统汽车部件行业的龙头企业，其业务涵盖机械水泵、排气歧管、涡轮增压器壳体等发动机热管理产品，并积极拓展至新能源、液冷等新兴领域。

主要观点

• 业绩增长显著：2024年前三季度，公司实现营业收入34.96亿元，同比增长14.05%；归母净利润2.67亿元，同比增长18.74%；扣非归母净利润2.6亿元，同比增长21.09%。
• 毛利率显著改善：2024年前三季度毛利率为21.42%，同比减少0.91个百分点，但2024年第三季度毛利率达到25.82%，同比提升1.55个百分点，环比提升7.78个百分点，显示公司盈利能力增强。
• 新业务增长迅速：公司正在拓展电子水泵、温控阀、电磁阀、热管理集成模块等产品，应用领域从汽车扩展至充电桩液冷、5G基站、服务器液冷、IDC液冷、人工智能液冷、氢能液冷、风能太阳能储能液冷、现代化农业器械及大型机械装备工业液冷等。新业务上半年收入达2.16亿元，同比增长57.16%。
• 首次三季度分红：公司拟以总股本574,785,888股为基数，每10股派发现金红利1元，预计分配现金红利57,478,588.8元，为公司上市以来首次三季度分红，积极回馈股东。
• 盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.72/4.92/6.15亿元，当前市值对应PE为16/12/10倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括原材料价格上行、宏观经济波动、新能源车销量不及预期、产能爬升不及预期、行业竞争加剧等。

关键信息

财务数据与估值

财务比率

股东回报

• 分红计划：公司首次实施三季度分红，每10股派发1元现金红利，共计约5747.86万元。
• 分红意义：管理层积极回馈股东，增强投资者信心。

投资建议

• 评级：买入（维持评级）
• 当前价格：10.2元
• 目标价格：未提供
• 投资逻辑：公司基本盘稳固，新业务成长迅速，盈利能力提升，未来增长潜力大。

结论

飞龙股份在2024年三季报中展示了强劲的业绩增长和盈利能力提升，特别是在第三季度毛利率显著改善，显示出公司在成本控制和产品结构优化方面的成效。同时，公司积极拓展热管理及民用领域，新业务增长迅速，成为未来增长的重要引擎。公司首次实施三季度分红，积极回馈股东，进一步提升市场信心。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面良好，预计未来三年仍将保持增长态势，维持“买入”评级。