深度报告-20250803-国盛证券-飞龙股份-002536.SZ-前瞻布局机器人+AI_汽车+泛工业_双轮驱动_19页_1mb

飞龙股份（002536.SZ）是一家深耕汽车零部件领域的公司，主要产品包括发动机热管理部件、涡轮增压器壳体（涡壳）及电子水泵等。公司前瞻布局机器人和人工智能领域，以“汽车+泛工业”双轮驱动战略推动增长。

目前，公司产品广泛应用于国内外市场，与上汽通用、博格华纳等企业合作密切。近年来，公司营收稳步增长（CAGR15%），净利润大幅上升，主要得益涡壳和新能源热管理部件业务扩张。

涡轮增压器壳体（涡壳）作为发动机关键部件，成本占比30%左右。随着插电式混动车销量增长，涡壳需求持续攀升。公司具备800万只/年产能，国外基地龙泰正在扩建，未来产能将进一步提升。

电子水泵市场受益新能源车普及，单价在200-300元之间。相较机械水泵，电子水泵可节能降耗，且市场空间广阔。公司自2009年开始研发，已形成完备产品系列，2024年销量同比增43.8%。

公司近期成立子公司飞龙智控，进军机器人热管理领域。凭借电子水泵自制率高、精密制造技术及客户资源，有望在机器人产业链中占据优势。此外，公司服务器液冷业务快速放量，客户包括申菱环境、曙光数创等。

盈利预测显示，2025-2027年公司营收将从47亿元增至77.7亿元，净利润从3.3亿元增至7.1亿元，对应PE从29倍降至13.5倍。分析师首次给予“买入”评级，认为公司卡位高成长赛道，竞争优势明显。

风险方面，机器人量产进度、新业务拓展及行业需求均存在不确定性。

飞龙股份凭借热管理技术积累和新兴市场布局，有望实现快速增长，首推“买入”评级。