20181007-华泰证券-房地产行业周报（第三十九周）_27页_2mb

行业周报（第三十九周）总结

核心内容概述

2018年10月7日发布的行业周报聚焦于房地产市场，分析了行业整体表现、重点公司动态、二手房市场情况、土地市场趋势及城市群表现。报告指出，虽然“金九”销售预期未达，但行业整体仍保持增长态势，同时部分房企因资金压力开启降价销售策略，未来需求持续性仍需观察。

主要观点

• 销售增速放缓：2018年1-9月百强房企整体销售规模近7万亿元，同比增长40%，但9月单月销售金额同比增速较8月下降15个百分点至36%。
• 降价行为局部：9月以来部分一二线城市楼盘降价销售，但认为这是个别房企资金链压力下的行为，非市场需求全面下行。
• 房企策略：房企采取“加速新开工和推盘”与“以价换量”策略，以维持销售回款与库存周转。
• TOP50房企优势：TOP50上市房企2018年中报盈利质量及融资能力更优，具备较强的资源分配与融资表现，有望进一步巩固行业地位。

一周涨跌幅情况

涨幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅 (%)
广汇物流	600603.SH	46.15
京粮控股	000505.SZ	8.70
中体产业	600158.SH	8.60
当代明诚	600136.SH	8.48
ST运盛	600767.SH	5.76
高新发展	000628.SZ	5.40
格力地产	600185.SH	4.75
电子城	600658.SH	4.09
中房股份	600890.SH	4.08
中关村	000931.SZ	3.95

跌幅前十公司

公司名称	公司代码	涨跌幅 (%)
华业资本	600240.SH	(25.61)
深振业A	000006.SZ	(7.17)
深物业A	000011.SZ	(5.99)
光大嘉宝	600622.SH	(4.95)
沙河股份	000014.SZ	(4.68)
深华发A	000020.SZ	(4.52)
天健集团	000090.SZ	(4.11)
北辰实业	601588.SH	(3.94)
西藏城投	600773.SH	(3.88)
中南建设	000961.SZ	(3.74)

重点公司推荐

证券名称	代码	评级	收盘价 (元)	目标价区间 (元)	EPS (元)	P/E (倍)
新城控股	601155.SH	买入	26.19	29.60~33.30	2.67	9.81
金地集团	600383.SH	买入	9.07	11.31~12.18	1.52	5.97
中南建设	000961.SZ	买入	6.18	7.56~7.84	0.16	38.63
绿地控股	600606.SH	买入	6.40	8.10~8.55	0.74	8.65

二手房市场表现

全国指数

• 挂牌价指数环比上涨0.28%
• 挂牌量指数环比上涨5.21%

各线城市指数

城市等级	挂牌价指数环比	挂牌量指数环比
一线城市	0.49%	-10.61%
二线城市	-0.14%	-5.87%
三线城市	0.31%	-39.03%
四线城市	0.19%	-29.02%

各地区指数

• 东部地区挂牌价指数环比上涨0.12%

• 中部地区挂牌价指数环比上涨0.25%

• 西部地区挂牌价指数环比下跌0.26%

• 东部地区挂牌量指数环比上涨4.80%

• 西部地区挂牌量指数环比上涨0.62%

• 中部地区挂牌量指数环比下跌38.98%

各户型指数

• 90平方米以下：挂牌价指数环比上涨0.06%，挂牌量指数环比上涨1.32%
• 90-144平方米：挂牌价指数环比上涨0.23%，挂牌量指数环比下跌39.03%
• 144平方米以上：挂牌价指数环比上涨0.08%，挂牌量指数环比上涨3.33%

重点城市二手房成交

• 全国合计成交106.41万平米，同比减少41.12%，环比减少29.58%
• 一线城市合计成交21万平米，同比减少42.27%，环比减少58.57%
• 二线城市合计成交74.49万平米，同比减少39.38%，环比减少13.95%
• 三线城市合计成交10.92万平米，同比减少49.15%，环比减少21.17%

商品房市场表现

• 全国合计成交530.42万平米，同比减少23.16%，环比减少13.40%
• 一线城市合计成交107.02万平米，同比减少7.11%，环比减少17.92%
• 二线城市合计成交198.83万平米，同比减少37.25%，环比减少21.72%
• 三线城市合计成交224.57万平米，同比减少13.04%，环比减少1.55%

库存去化情况

• 全国商品房可售面积13387.32万平米，同比减少2.87%，环比增加1.46%
• 去化周期为58.86周，环比增加1.58周

土地市场情况

土地供给

• 百城住宅类土地供应建面296.45万平米，环比下降76.83%
• 供应建面周度累计同比上涨17.96%

分城市等级土地供给

城市等级	供应建面 (万平)	环比变化 (%)	周度累计同比 (%)
一线城市	55.9	31.10%	-21.60%
二线城市	201.36	-75.72%	17.41%
三线城市	39.19	-90.38%	22.96%

土地成交

• 百城住宅类土地成交建面259.3万平米，环比下降55.72%
• 成交总价150.95亿元，环比下降48.79%
• 溢价率2.07%，环比下降4.34个百分点

分城市等级土地成交

城市等级	成交建面 (万平)	环比变化 (%)	成交总价 (亿元)	环比变化 (%)	溢价率 (%)
一线城市	95.03	992.75%	106.8	6530.43%	2.59%
二线城市	159.83	-61.15%	43.89	-82.99%	0.81%
三线城市	4.44	-97.31%	0.26	-99.25%	0.00%

土地成交建面TOP4城市

1. 重庆市：90.4万平
2. 上海市：82.44万平
3. 临安市：23.49万平
4. 太原市：16.73万平

城市群表现

• 供应建面TOP4城市：成都、天津、南京、唐山
• 成交建面TOP4城市：重庆、上海、临安、太原
• 成交总价TOP3城市群：长三角、成渝、长江中游

风险提示

• 棚改支持力度下降可能导致三四线城市成交走低
• 房贷利率持续上升可能抑制市场需求
• 去杠杆超预期可能影响行业需求

结论

房地产行业在第三季度表现出销售增速放缓、部分区域降价销售的趋势。尽管如此，TOP50房企在盈利质量与融资能力上仍具优势，未来行业集中度和并购重组可能进一步提升。重点关注绿地控股、新城控股、中南建设、金地集团等公司。同时，土地市场整体表现疲软，但部分城市仍保持活跃。