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报告总结：江苏银行公司点评（2024年4月30日）

核心观点
江苏银行发布2023年年报与2024年一季报，公司营收与利润保持快速增长，业务结构持续优化。

一、营收与盈利能力分析

• 营收高增：2023年与2024年一季度，营业收入同比分别增长52.8%与109.5%；归母净利润同比增速分别为132.5%与100.2%，年化加权平均ROE分别为14.52%与15.38%。
• 非息收入贡献显著：2023年非息收入同比增长182.6%，其中投资收入与公允价值变动收益实现大幅增长，带动其他非息收入快速攀升。

二、贷款与存款结构

• 对公贷款强劲增长：2023年对公贷款同比增速达198.9%，科技、绿色、小微贷款增速分别达325.6%、425%与252.7%，在重点领域支持力度显著。
• 零售业务承压：零售贷款增速分别下降67.9%与258%，反映消费贷需求疲软与房地产环境影响。
• 负债成本变化：NIM由198%降至173%，净息差收窄主要受利息净收入增速放缓与利息支出增加影响。

存款方面，总资产规模与贷款总额保持较高增速，个人定期存款占比显著提升，2023年存款总额同比增长153.9%。

三、资产质量与风险

• 不良贷款率稳定：截至2024年3月末，不良贷款率为0.91%，拨备覆盖率达371.22%，资产质量维持稳健。
• 风险提示：需警惕宏观经济下行带来的资产质量恶化风险。

四、分析师评级与建议

• 评级：“推荐”，基于公司基本面与估值弹性综合评估。
• 投资建议：公司深耕江苏经济发达区域，信贷与零售业务表现优异，建议增持。
• 估值预测（2024-2026年）：PB估值分别为0.62x、0.56x、0.51x，BVPS预测持续增长。

投资建议
江苏银行在区域经济中地位突出，风险与收益平衡，结合基本面与估值弹性，建议投资者关注。

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本报告之內容由银河证券撰写，仅作为参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并承担风险。