20201111-世纪证券-电子行业2020三季报业绩总结_三季度高增长延续_未来行业景气度乐观_20页_1mb

电子行业2020年三季报总结

核心内容概述

2020年三季度，电子行业整体呈现显著复苏态势，业绩边际改善明显。行业整体收入同比增长13%，利润同比增长41%，显示国内产业链复苏好于预期。半导体与消费电子等细分领域表现尤为突出，带动了整个行业的增长。

主要观点

行业整体表现

• 2020年三季度电子行业营收和利润均实现大幅增长，尤其是归母净利润同比增速达到41%。
• 行业复苏主要体现在三个方面：需求回暖、产能集中度提升、国内需求带动全球产业链复苏。
• 2020年前三季度电子行业营收同比增长7%，归母净利润同比增长26%，显示行业整体正向增长。

半导体行业表现

• 半导体行业在2020年三季度营收同比增长58%，归母净利润同比增长190%，增速显著。
• 上游设计环节增长较快，各环节比例逐步优化，从“大封测、小制造、小设计”向“大设计、中封测、中制造”演进。
• 半导体行业毛利率和净利率均有所提升，费用率下降，盈利质量改善。
• 国内需求是全球半导体增长的重要驱动力，尤其是在5G、消费电子等领域。

电子制造行业表现

• 电子制造行业在2020年三季度营收同比增长19%，归母净利润同比增长28%。
• 行业复苏主要得益于全球电子产业进入周期性向上拐点，5G换机潮与半导体资本开支见底，供需两端改善。
• 库存回补与元器件价格上涨推动部分公司盈利提升。
• 电子制造行业毛利率和净利率有所提升，费用率略有下降，经营性现金流保持稳定。

关键信息

业绩数据

• 电子行业：

  • 2020Q3营收：6556.44亿元，同比增长13%
  • 2020Q3归母净利润：399.73亿元，同比增长41%
  • 前三季度营收：16629.69亿元，同比增长7%
  • 前三季度归母净利润：866.37亿元，同比增长26%

• 半导体行业：

  • 2020Q3营收：419.96亿元，同比增长58%
  • 2020Q3归母净利润：46.48亿元，同比增长190%
  • 前三季度营收：419.96亿元，同比增长58%
  • 前三季度归母净利润：46.48亿元，同比增长190%

• 电子制造行业：

  • 2020Q3营收：2845.43亿元，同比增长19%
  • 2020Q3归母净利润：204.63亿元，同比增长28%
  • 前三季度营收：7048.73亿元，同比增长14%
  • 前三季度归母净利润：446.59亿元，同比增长26%

盈利能力

• 电子行业毛利率为16.54%，净利率为5.23%。
• 半导体行业毛利率为26.94%，净利率为11.35%。
• 电子制造行业毛利率为17.06%，净利率为7.25%。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级可能影响国内5G网络建设。
• 半导体行业景气度可能不及预期，受疫情影响。
• 消费电子需求可能不及预期，如5G手机普及度、TWS竞争加剧等。
• 新基建投资可能不及预期，影响相关行业需求。

重点公司情况

立讯精密

• 2020年前三季度营收增长57.33%，归母净利润增长62.06%。
• 单季度营收增长40.75%，归母净利润增长54.54%。
• 可穿戴业务进展顺利，Airpods市场份额超60%，预计2020年出货量达1亿台。
• 存货有所增加，但预计10-11月完成销售。

生益科技

• 2020年前三季度营收增长12.88%，归母净利润增长24.99%。
• 高频高速覆铜板需求增长，产品结构优化。
• 子公司生益电子计划分拆上市，增强公司竞争力。

海康威视

• 2020年前三季度营收增长10.36%，归母净利润增长5.13%。
• 创新业务增长显著，特别是海康汽车技术、海康微影等。
• 经营性现金流大幅改善，达883.95%增长。

洲明科技

• MiniLED技术突破，市场份额占据行业第二。
• 2020年MiniLED市场规模预计达22亿元，增速高于全球。
• 超小间距产品预计带来显著增长，2019-2023年CAGR为58%。

结论

电子行业在2020年三季度表现出强劲复苏，半导体和消费电子成为主要增长动力。国内需求带动全球产业链回暖，行业集中度提升，龙头企业受益明显。未来行业景气度乐观，但需警惕贸易摩擦、需求不及预期等风险。