20201101-天风证券-半导体行业研究周报_财报季（半导体板块三季报总结）_各环节景气度高企_订单能见度持续_21页_2mb

半导体行业三季报总结

核心内容概览

2020年Q3半导体行业整体呈现回暖趋势，各环节景气度持续上升。行业基本面受下游应用（如5G、新能源汽车、云服务器）和国产替代逻辑驱动，整体成长性优于周期性。重点推荐关注封测、设计、设备、材料和IDM板块中的优质企业，行业将受益于国产替代和需求回暖带来的双重逻辑。

主要观点与关键信息

1. 封测板块

• 行业回暖：2020年Q3封测板块4家企业净利润合计8.91亿元，同比增长250.62%，显示出行业持续复苏。
• 资本开支增长：2020前三季度封测企业资本支出达69.44亿元，超过2019全年水平，表明企业对未来需求回暖持乐观预期。
• 盈利能力提升：2020Q3平均毛利率为26.95%，净利率为14.47%，均创历史新高。
• 推荐企业：长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技。

2. 设计板块

• 高盈利弹性：设计企业轻资产运作，具备较高的盈利弹性，2020Q3净利润合计31.25亿元，同比上涨13.74%。
• 国产替代驱动：重点推荐具有国产替代逻辑的公司，如兆易创新、圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、紫光国微、汇顶科技。
• 并购效应显著：建议关注并购带来业绩增长的公司，如韦尔股份（豪威）、闻泰科技（安世半导体）、北京君正（ISSI）。
• 推荐企业：圣邦股份、卓胜微、兆易创新、韦尔股份、紫光国微、北京君正。

3. 设备板块

• 结构性需求增长：设备企业受益于国内晶圆厂建设带来的边际订单增长，2020Q3总利润收入为6.29亿元，同比增长35.27%。
• 龙头表现亮眼：北方华创净利润增长59.87%，长川科技净利润增长3605.72%，显示行业景气度提升。
• 推荐企业：北方华创、长川科技、晶盛机电、精测电子、至纯科技、盛美半导体。

4. 材料板块

• 国产替代+晶圆厂扩产：预计2021年将迎来国产替代与晶圆厂扩产的“戴维斯双击”效应。
• 行业复苏：2020Q3主要材料公司净利润为7.08亿元，同比上升123.65%。
• 推荐企业：沪硅产业、立昂微、雅克科技、华特气体、安集科技。

5. IDM板块

• 功率半导体增长：IDM企业主要为功率半导体企业，受益于国家政策推动，产品结构不断优化。
• 业绩显著增长：2020Q3主要IDM公司净利润为11.26亿元，同比上升76.50%。
• 推荐企业：闻泰科技、斯达半导、华润微、扬杰科技。

投资主线

• 重资产板块（封测/制造）：关注业绩回升带来的PB修复机会，推荐中芯国际、长电科技、闻泰科技、赛微电子、环旭电子、三安光电。
• 设备板块：受益于结构性需求变化，推荐北方华创、精测电子、盛美半导体、至纯科技。
• 下游需求增长：关注5G、车用半导体、IoT和摄像头等新增长点，推荐兆易创新、圣邦股份、卓胜微。

风险提示

• 疫情发展不确定性
• 中美贸易战不确定性
• 5G发展不及预期
• 宏观经济下行导致下游需求疲软

行业走势图与相关报告

• 行业走势图：显示半导体行业整体呈现上升趋势。
• 相关报告：包括《半导体-行业研究周报：财报季结构性需求改善国内三季报高景气》、《半导体-行业研究周报：代工龙头(台积电/中芯国际)业绩上修/行业高景气能见度高》等。

分析师声明与一般声明

• 本报告由分析师潘霖和陈俊杰撰写，观点反映个人看法，不构成投资建议。
• 报告内容为天风证券所有，未经许可不得复制、发送或修改。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市。

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