20180925-西南证券-晨会聚焦_9页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年9月25日的晨会聚焦内容，涵盖市场动态、行业与公司分析、新股发行动态、限售股解禁明细、融资融券数据、大宗商品与外汇价格等多个方面。主要聚焦于市场解禁压力、宁波银行的分析、以及市场指数表现等。

主要观点与关键信息

市场与策略

限售股解禁：本周共有44家公司限售股解禁，解禁股数共计38.62亿股，占未解禁限售A股的0.45%。解禁市值为324.68亿元，占未解禁公司限售A股市值的0.36%。
解禁市值环比下降：本周解禁市值比前一周减少了26.02%，为年内偏低水平。
解禁集中度：9月28日有9家公司解禁，占全周解禁市值的42.22%；9月25日有18家公司解禁，占全周解禁市值的36.37%。
市场指数表现：
- 沪深300：收盘3,410.49，周涨幅3.03%，年初至今-15.39%
- 上证综指：收盘2,797.48，周涨幅2.50%，年初至今-15.41%
- 深证成指：收盘8,409.18，周涨幅2.13%，年初至今-23.83%
- 创业板指：收盘1,411.12，周涨幅1.69%，年初至今-19.49%
- 道琼斯工业：收盘26,743.50，周涨幅0.32%，年初至今8.19%
- 标普500：收盘2,929.67，周跌幅0.04%，年初至今9.58%
- 纳斯达克：收盘7,986.96，周跌幅0.51%，年初至今15.70%
- 伦敦富时100：收盘7,490.23，周涨幅1.67%，年初至今-2.68%
- 日经225：收盘23,869.93，周涨幅0.82%，年初至今4.85%
- 香港恒生：收盘27,499.39，周跌幅1.62%，年初至今-8.09%

行业与公司分析

宁波银行（002142）：
- 推荐逻辑：作为优质城商行代表，宁波银行通过差异化发展战略实现了高增速、高盈利、高质量的跨越式增长。
- 高增速：资产规模近五年复合增长率达20%，2018年上半年总资产为1.08万亿元，同比增长14.69%。
- 高盈利：贷存比低于60%，证券投资收益率达4.5%，杠杆率5.17%，在可比上市银行中位居首位。年化加权平均净资产收益率为20.41%，位居行业首位。
- 高质量：不良贷款率仅为0.8%，处于行业最低水平。信贷投放对象优质，包括上市公司、行业龙头及金融白领等。
- 盈利预测：预计2018、2019、2020年归母净利润增速分别为17.7%、21.1%、23.8%，EPS分别为2.17元、2.63元、3.25元。
- 估值：给予1.5倍PB估值，对应未来6个月目标价20.33元，首次覆盖给予“买入”评级。
- 风险提示：经济周期下行、存款成本上升、债券市场下跌、高杠杆带来的业绩波动风险。

新股发行动态

本周主要新股包括：
- 长城证券（002939）
- 蠡湖股份（300694）
- 迈瑞医疗（300760）
- 天风证券（601162）
部分公司如天风证券、国机通用、南钢股份等，其解禁日期为2018年9月26日至2018年9月28日，具体解禁数量及比例详见解禁明细表。

限售股解禁明细

解禁类型：主要包括股权激励限售流通、增发A股法人配售上市、发行前股份限售流通等。
解禁数量：从26.25万股到44,690.50万股不等，部分公司如南钢股份（44,690.50万股）和财信发展（46,696.32万股）解禁数量较大。
解禁比例：部分公司如*ST东凌、*ST保千、富邦股份等解禁股份占流通A股比例较高，甚至超过100%。

融资融券交易数据

融资融券余额：截至2018年9月21日，沪深两融余额为5,054.97亿元。
融资余额：2018年9月21日为4,987.77亿元，融券余额为67.19亿元。
融资与融券交易：融资买入额和偿还额在9月17日至21日期间波动，整体显示市场融资活动有所减少。

大宗商品价格

波罗的海航运：收盘1,413.00，净涨17.00%
NYMEX原油：收盘70.71，净涨0.54%
COMEX黄金：收盘1203.3，净跌8.60%
LME铝：收盘2214，净涨0.00%
LME铜：收盘7109，净涨0.00%
CZCE动力煤：收盘636，净跌4.00%
DCE焦炭：收盘2384.5，净涨72.50%
SHFE螺纹钢：收盘4149，净涨25.00%
CBOT黄豆、小麦、玉米：分别净涨1.80%、1.40%、4.80%

外汇商品价格

美元指数：收盘94.21，净涨0.31%
美元/人民币：收盘6.8357，净跌0.0173%
欧元/人民币：收盘8.0535，净涨0.0527%
欧元/美元：收盘1.1752，净涨0.00%
美元/日元：收盘112.588，净涨0.139%
英镑/美元：收盘1.3084，净涨0.00%
美元/港币：收盘7.8091，净跌0.0333%

投资评级说明

公司评级：
- 买入：未来6个月内个股涨幅高于沪深300指数20%
- 增持：未来6个月内个股涨幅介于10%至20%
- 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%至10%
- 回避：未来6个月内个股涨幅低于-10%
行业评级：
- 强于大市：行业回报高于沪深300指数5%
- 跟随大市：行业回报介于沪深300指数-5%至5%
- 弱于大市：行业回报低于沪深300指数-5%

重要声明

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