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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年12月13日，聚焦于交运物流行业动态、公司动态、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券数据、新股发行动态、限售股解禁情况等内容。以下为报告的核心内容、主要观点和关键信息总结。

行业与公司动态

交运物流行业

• 事件：邮政局发布11月快递行业经济运行数据。
  • 11月全国快递服务企业业务量完成58.6亿件，同比增长24.4%。
  • 业务收入完成648.3亿元，同比增长14.6%。
• 点评：
  1. 快递单件价格环比跌幅扩大，11月单价从10月的11.4降至11.1，价格同比增速从-4.5%扩大至-7.9%。
  2. 双十一提价效果短暂，电商系快递竞争激烈，上市公司承担降价压力将上升。

银轮股份（002126）

• 事件：公司与威睿电动汽车技术（宁波）有限公司签署BE12纯电动平台液冷板定点合同，预计2021年开始量产，生命周期销售额约11.5亿元。
• 点评：
  1. 再获吉利订单，标志着公司在新能源车热管理市场取得新突破。
  2. 公司在新能源领域已有高低温水箱、电池冷却、水空中冷器等产品，客户包括特斯拉、广汽、吉利等。
  3. 公司前三季度营收38.1亿元，同比增长23.4%，归母净利润2.8亿元，同比增长18.1%。
  4. 预计2018年归母净利润约3.6~3.9亿元，同比增长15.1~24.7%，对应2018Q4单季净利0.8~1.1亿元。
  5. 公司是本土热交换器龙头企业，客户优质，订单充沛，连续十年净利复合增速超25%。
  6. 公司业务涵盖乘用车、商用车及工程机械，占比分别为30.0%、50.0%、20.0%。
  7. 公司在乘用车领域重点发展，已进入通用福特并获得捷豹路虎定点合同。
  8. 随着国六排放标准实施，公司SCR、DPF、DOC等产品需求将增加。
• 盈利预测与评级：
  • 预计2018-2020年归母净利润分别为3.9/4.6/5.5亿元，EPS分别为0.48/0.58/0.69元。
  • 对应估值分别为15/13/11倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 原材料价格波动风险。
  • 乘用车业务开拓或不及预期。
  • 尾气减排政策或不及预期。
  • 新能源汽车热管理业务或不及预期。

市场与金融数据

主要市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布。
• 报告所采用数据均来自合法合规渠道，分析基于分析师职业理解，结论独立、客观。
• 本报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。
• 报告版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。

西南证券机构销售团队

总结

• 交运物流行业：快递业务量与收入双增长，但单价下跌趋势明显，市场竞争加剧。
• 银轮股份：获得吉利新能源车热管理订单，收入增长稳健，预计2021年带来显著增量，具备长期增长潜力。
• 市场指数：多数指数表现疲软，纳斯达克指数略有上涨。
• 大宗商品：原油、黄豆、玉米等价格小幅上涨，而航运、黄金、螺纹钢等价格下跌。
• 外汇商品：美元指数小幅上涨，人民币对美元、欧元等货币略有贬值。
• 融资融券：两融余额整体稳定，融资买入与偿还额波动较小。
• 新股发行：多只新股即将发行，涉及银行、证券、电子等多个领域。
• 限售股解禁：多只股票在本周解禁，涉及高比例股份，对市场流动性可能产生影响。

报告强调了银轮股份在新能源车热管理领域的成长潜力，以及市场整体表现疲软的背景。同时，提供了详尽的市场数据和限售股解禁信息，为投资者提供参考。