20210825-财通国际-杭州银行-600926.SH-资产质素优异_理财投行扩张_11页_824kb

杭州银行(600926)总结

核心内容

杭州银行作为一家总部位于杭州的城市商业银行，2022年一季度业绩显著增长，净利息收入和净收费收入均实现大幅增长。集团资产质素优异，不良贷款率低，坏账覆盖率高，同时积极拓展业务，加强零售和财富管理，推动数字化转型。此外，集团在资产配置上以贷款为主，积极投资政策性银行债和政府债，同时控制表外敞口，资本结构稳健。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年一季度净利息收入达53亿，同比增长17.2%；净收费收入达12亿3，同比增长147%；营业收入达75亿7，同比增长14.1%。
• 盈利能力增强：拨备前盈利达59亿1，同比增长16.5%；报告税后盈利达25亿1，同比增长16.3%；每股盈利为1.589元，同比增长14.4%。
• 资产结构优化：集团主要资产为贷款，其中企业贷款增长迅速，带动总资产增长；同时增加政策性银行债和政府债投资，资产配置相对保守。
• 不良贷款率低：不良贷款余额为54亿4，不良率1.05%，远低于行业平均；坏账储备达271亿，覆盖率高达498%，显著提升。
• 成本收入比改善：成本对收入比率21.4%，同比改善1.0%点，显示经营效率提升。
• 业务拓展与创新：集团积极拓展长三角及一线城市业务，同时通过数字化转型提升理财和投资银行业务收入。
• 资本充足：净核心一级资本达630亿，同比增长20.2%；集团发行新股，增加股本，资本结构稳健。

关键信息

财务表现

• 净利息收入：2022e为26.51亿，2021e为23.56亿，2020为19.27亿，2019为15.78亿。
• 净收费收入：2022e为4.08亿，2021e为3.64亿，2020为3.01亿，2019为1.49亿。
• 营业收入：2022e为28.99亿，2021e为24.81亿，2020为21.41亿。
• 营业开支：2022e为-7.87亿，2021e为-6.54亿，2020为-6.15亿。
• 报告税前利：2022e为9.45亿，2021e为8.05亿，2020为7.32亿。
• 报告股东利：2022e为8.28亿，2021e为7.14亿，2020为6.60亿。
• 每股盈利：2022e为1.397元，2021e为1.203元，2020为1.287元。
• 每股派息：末期派息为0.350元，保持不变。
• 股息率：2.6%，稳定。
• 每股账面值：2022e为14.7元，2021e为13.6元，2020为12.2元。
• 股本回报率：2022e为10.0%，2021e为9.5%，2020为8.8%。
• 市盈率：2022e为8.5，2021e为9.7，2020为11.2。
• 市价率：2022e为0.85，2021e为0.92，2020为0.99。

资产运用

• 毛贷款：2021e为465.88亿，2020为400.92亿，2019为381.26亿。
• 净贷款：2021e为440.93亿，2020为382.75亿，2019为381.26亿。
• 净交易资产：2021e为104.27亿，2020为74.70亿，2019为327.01亿。
• 债券毛投资：2021e为325.93亿，2020为270.21亿，2019为267.34亿。
• 净债券投资：2021e为322.60亿，2020为268.58亿，2019为268.58亿。
• 其它债券毛投资：2021e为96.86亿，2020为85.69亿，2019为85.60亿。
• 净其它债券投资：2021e为96.28亿，2020为85.60亿，2019为85.60亿。
• 现款及存放人行：2021e为92.71亿，2020为85.08亿，2019为85.08亿。
• 买入返售：2021e为39.79亿，2020为41.22亿，2019为41.22亿。
• 拆放同業：2021e为27.17亿，2020为58.44亿，2019为58.44亿。
• 衍生金融资产：2021e为8.51亿，2020为2.02亿，2019为2.02亿。
• 其它资产：2021e为36.99亿，2020为25.68亿，2019为25.68亿。
• 总资产：2021e为1,169.26亿，2020为1,024.07亿，2019为1,024.07亿。

贷款与存款

• 客户贷款平均余额：2021e为526.00亿，2020为446.00亿，2019为381.26亿。
• 贷款利息收入：2021e为27.59亿，2020为23.94亿，2019为21.13亿。
• 客户存款平均余额：2021e为732.00亿，2020为657.00亿，2019为561.48亿。
• 存款利息支出：2021e为-16.80亿，2020为-15.30亿，2019为-13.07亿。
• 贷款平均利率：2021e为5.25%，2020为5.37%，2019为5.54%。
• 存款平均利率：2021e为2.30%，2020为2.33%，2019为2.33%。
• 净利差：2021e为1.97%点，2020为1.96%点，2019为1.93%点。
• 贷存净利差：2021e为2.95%点，2020为3.04%点，2019为3.21%点。
• 贷存比率：2021e为71.9%，2020为67.9%，2019为67.9%。
• 总贷存比率：2021e为69.9%，2020为66.8%，2019为68.4%。
• 存款储备率：2021e为10.5%，2020为10.7%，2019为11.6%。

贷款质量

• 关注类贷款占比：2021e为0.58%，2020为0.94%，2019为1.26%。
• 不良贷款余额：2021e为5.73亿，2020为5.18亿，2019为5.53亿。
• 不良贷款率：2021e为1.05%，2020为1.07%，2019为1.34%。
• 坏账覆盖率：2021e为543%，2020为482%，2019为328%。
• 坏账覆盖率（关注+不良）：2021e为345%，2020为313%，2019为193%。
• 不良贷款储备：2021e为31.21亿，2020为24.96亿，2019为18.16亿。
• 不良贷款储备率：2021e为5.67%，2020为5.16%，2019为4.39%。
• 撇账率：2021e为0.49%，2020为0.33%，2019为0.70%。
• 坏账储备：2021e为271亿，2020为243亿，2019为243亿。
• 坏账储备率：2021e为5.21%，2020为3.36%，2019为3.36%。
• 关注类贷款：2021e为3.29亿，2020为2.79亿，2019为3.88亿。
• 次级贷款：2021e为2.44亿，2020为2.23亿，2019为2.91亿。
• 可疑贷款：2021e为0.81亿，2020为0.72亿，2019为1.39亿。
• 损失贷款：2021e为2.50亿，2020为2.22亿，2019为1.23亿。

表外项目

• 表外风险敞口：2021e为130.8亿，2020为133.2亿，2019为106.4亿。
• 银行承兑汇票：2021e为62.3亿，2020为52.7亿，2019为39.0亿。
• 信用证：2021e为15.8亿，2020为12.3亿，2019为6.1亿。
• 担保：2021e为26.4亿，2020为25.3亿，2019为16.2亿。
• 贷款承诺：2021e为23.9亿，2020为40.6亿，2019为42.7亿。
• 表外/股东资产：2021e为162%，2020为213%，2019为132%。
• 风险加权/股东资产：2021e为60%，2020为80%，2019为80%。

衍生工具

• 衍生工具名义金额：2021e为810.4亿，2020为616.4亿，2019为524.2亿。
• 衍生工具资产：2021e为8.51亿，2020为2.02亿，2019为4.61亿。
• 衍生工具负债：2021e为-9.31亿，2020为-2.35亿，2019为-2.78亿。
• 外汇衍生工具亏损：2021e为-5.04亿，2020为-22.00亿，2019为-49.70亿。
• 衍生工具损益：2021e为-0.54亿，2020为-2.20亿，2019为3.77亿。

股东结构

• 最大股东：澳洲联邦银行，持股923.2百万股，占比15.56%。
• 第二大股东：杭州市财政局，持股703.2百万股，占比11.85%。
• 第三大股东：杭州市财开投资集团，持股408.12百万股，占比6.88%。
• 其他政府持股：余杭区、上城区、下城区政府分别持股1.17%、0.69%、0.58%。

业务发展

• 零售业务增长：年末管理零售客户资产余额3,825亿，增15.71%；零售客户3,678,200户，增6.45%。
• 理财与投行增长：净收费收入达30亿1，同比增长101%；投资银行收入达710百万，同比增长83.9%。
• 客户数量：企业客户54,300户，个人客户增长显著。
• 小微企业支持：小微企业贷款余额761亿，增25.92%；不良率0.90%，连续四年下降。

表外敞口

• 表外敞口受控：不计衍生工具，表外风险敞口为130.8亿，占总资产162%。
• 主要表外项目：银行承兑汇票、信用证、担保等，其中银行承兑汇票增长最快。

估值与评级

• 现价：13.52元。
• 估值：15.90元。
• 评级：增持。

行业地位

• 全球银行品牌500强：2021年排名第154位。
• 全球银行1,000强：按一级资本，2020年排名第174位。
• 年度最具竞争力中小银行：2020年获得《金融时报社》奖项。
• 普惠金融成效奖：2019年获得《中国银行业协会》奖项。

成本与收益

• 成本收入比：2021e为-27.1%，2020为-26.3%，2019为-28.7%。
• 净利息收入：2021e为23.56亿，2020为19.27亿，2019为15.78亿。
• 净收费收入：2021e为3.64亿，2020为3.01亿，2019为1.49亿。
• 净利差：2021e为1.97%点，2020为1.96%点，2019为1.93%点。

未来发展

• 业务拓展：集团积极拓展长三角及一线城市，提升区域经营布局。
• 数字化转型：推动财富管理数字化，提升理财和投行收入。
• 资本充足：通过保留盈利和大规模集资，确保资本充足，支持业务发展。
• 风险控制：强化对重点业务、重点机构、重点人员的风险监测，控制不良贷款率。