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报告摘要

杭州银行2022年一季报点评总结

核心内容

杭州银行（600926.SH）于2022年4月26日发布2022年第一季度财务报告，整体业绩表现超预期，主要得益于非息收入的快速增长和信用减值损失增幅低于去年同期。公司同时展现出良好的资产质量和稳健的业务发展态势。

主要观点

业绩表现亮眼：2022Q1，公司实现营业收入87.69亿元，同比增长15.73%；归母净利润33.09亿元，同比增长31.39%；年化ROE（加权平均）达到16.2%，同比提升1.19个百分点；基本EPS为0.51亿元，同比增长34.21%。
非息收入高增：非息收入33.09亿元，同比增长50.87%，占营业收入比重达37.74%，同比提升8.79个百分点。中间业务收入同比增长20.1%，主要受益于理财业务手续费的增长。
理财业务表现良好：截至2022年3月末，杭银理财理财产品余额达3283.13亿元，同比增长7.04%。
其他非息收入大幅增长：投资收益（含公允价值变动损益）同比增长90.15%，推动其他非息收入增长90.46%。
资产质量持续优化：不良贷款率降至0.82%，较上年末下降0.04个百分点；拨备覆盖率提升至580.09%，风险抵补能力显著增强。
业务结构稳健：贷款余额6304.1亿元，同比增长7.11%。其中，对公贷款和零售贷款分别增长9.89%和2.49%。存款余额8690.77亿元，同比增长7.21%，占总负债比重63.72%。
战略转型持续推进：公司最新五年战略规划围绕“二二五五”战略展开，业务转型与结构调整有序进行，公司金融加速科创金融服务迭代，零售金融聚焦财富管理和消费信贷，理财与代销业务成效显著。
投资建议：分析师张一纬维持“推荐”评级，预计2022-2024年BVPS分别为13.83元、15.64元、17.86元，对应当前股价PB分别为1.07X、0.94X、0.83X，显示公司基本面和股价弹性良好。

关键信息

财务表现：营业收入、净利润、ROE、EPS均实现同比增长，非息收入增长显著。
业务发展：贷款和存款稳健增长，理财业务和投资收益成为增长主要驱动力。
资产质量：不良贷款率下降，拨备覆盖率提升，风险抵补能力增强。
战略定位：公司立足杭州、深耕浙江，区域布局优势明显，业务转型与结构调整有序推进。
估值水平：当前PB为1.07X，未来三年估值有望进一步下降，反映市场对公司成长性的认可。

风险提示

宏观经济增长不及预期可能导致资产质量恶化。
负债成本上升可能影响利息净收入增长。
市场环境变化可能对非息收入产生不利影响。

评级标准

行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。
公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。

市场数据

A股收盘价：14.74元
A股一年内最高价：16.99元
A股一年内最低价：11.61元
上证指数：2928.51
市净率：1.22
总股本：59.30亿股
实际流通A股：50.60亿股
限售的流通A股：8.70亿股
流通A股市值：745.91亿元

分析师简介

张一纬，银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业5年。
承诺以独立、客观的态度出具报告，不与报告观点直接或间接相关。

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