【公司研究】浩云科技-领先物联网平台服务商，开拓UWB广阔市场-20201105（20页）_1mb

浩云科技（300448）总结

公司概况

浩云科技是一家领先的物联网平台服务商，成立于2001年，注册资金6.92亿元，为国家高新技术企业。2015年在创业板上市，拥有1200多名员工，其中70%为高等学历人员，70%以上为研发及相关技术人员。公司在全国设有30家分公司和110个办事处，业务覆盖金融物联、公共安全、智慧司法等多个行业。

主要产品与技术

公司主要产品包括：

• 物联网平台：以低代码技术为核心，支持快速开发和部署，具备强开放性与兼容性，能够打通OA、ERP等轻应用。
• UWB产品系列：涵盖UWB手机、UWB手环、标签等智能终端产品及解决方案，提供高精度定位服务，覆盖2B和2C领域。
• 公安大数据产品：包括e-Cars车辆特征识别系统、视频图像采集与对比器、高速公路防逃费稽查系统等，广泛应用于多个省份。

财务表现

营收与利润

• 2015-2019年：收入复合增长率达13.92%，净利润复合增长率达23.74%。
• 2020年前三季度：收入3.08亿元，同比下降20.93%；净利润0.07亿元，同比下降78.77%。
• 2020年Q3：收入1.82亿元，同比增长45.61%；净利润0.5亿元，同比增长200.32%。

投资与研发

• 研发投入：2019年研发投入6910万元，同比增长42.82%，占营收比例8.81%。
• 研发人员：2019年研发人员数量为272人，占员工总数的20.07%。
• 专利：申请专利51件，巩固知识产权护城河。
• 产业链布局：2020年上半年加入UWB国际联盟FiRa联盟，投资国内UWB芯片企业，实现从芯片到应用的全产业链布局。

UWB技术优势

UWB技术具有以下优势：

1. 高精度抗多径且实时定位：具备厘米级的定位精度，适用于高精度场景。
2. 高安全高可靠：信号淹没在噪声中，提高通信安全性。
3. 低功耗低成本可规模部署：周期性脉冲传输，功耗低，适合大规模部署。

UWB应用场景

2B端应用

• 公检法：应用于监狱、派出所、戒毒所等，实现人员轨迹管理。
• 工业制造：实现柔性化生产，符合“工业4.0”政策。
• 石油化工：用于险情预警和人员安全。
• 物流仓储：提升物资周转效率。
• 建筑施工：提高现场管理效率，保障施工安全。

2C端应用

• 智慧门禁：通过UWB技术实现无缝访问，提升安全性和便捷性。
• 定位服务：适用于室内环境，如机场、购物中心等。
• D2D应用：实现设备间相对定位，用于智能家居、智慧零售等场景。

UWB市场前景

• 潜在市场规模：预计2022年中国UWB定位企业级应用市场规模将达121.5亿元，2018-2022年复合增长率82.72%。
• 应用场景：涵盖司法监狱、三级医院、矿井、化工厂、工厂与仓库等，总潜在规模达1280亿元。

盈利预测与估值

盈利预测

• 2020-2022年净利润：预计分别为1.68亿元、2.12亿元和2.75亿元。
• 估值：对应2021年PE为50倍，目标价15.5元，首次覆盖给予“增持”评级。

可比公司估值

• 美亚柏科、千方科技：2020年PE为30-40倍。
• 明源云、用友网络：2020年PE为100倍以上。
• 中海达：2020年PE为80倍。
• 平均估值：2021年PE为60倍以上。

风险提示

1. 低代码物联网平台发展不及预期。
2. UWB行业发展不及预期。
3. 竞争加剧。

财务数据摘要

投资评级

• 投资评级：增持（首次评级）。
• 目标价格：15.5元。
• 当前价格：11.74元。