20170902-兴业证券-休闲服务行业周报：恒大童世界首亮相，酒店板块中报业绩靓丽_17页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2017年8月27日至9月2日期间，中国休闲服务行业及重点个股的表现，并提供了对行业的未来展望及投资建议。报告指出，旅游行业整体表现优于大盘，部分公司业绩大幅增长，行业估值处于历史低位，具备投资价值。

主要观点

• 行业表现：申万休闲服务指数在本周上涨1.79%，优于沪深300指数（上涨0.92%）。旅游行业PE估值（TTM）为39.6X，略低于历史均值（41.0X），估值水平较历史均值约溢价-3.5%。
• 个股表现：凯撒旅游（+9.80%）、宜昌交运（+8.80%）、海峡股份（+6.92%）涨幅较大；*ST东海A（-8.14%）、华天酒店（-4.37%）、华侨城A（-3.06%）跌幅较大。
• 行业动态：恒大将在全国布局15个恒大童世界项目，预计拉动旅游消费超200亿元；携程Q2净利润3.27亿元，环比增长近3倍；国家级景区和世界遗产全面整治违建；韩国釜山市政府推广支付宝服务以吸引中国游客。
• 上市公司动态：首旅酒店、锦江股份、中国国旅等公司中报业绩亮眼，部分公司如三湘印象、西藏旅游等出现亏损或净利润下降。
• 投资建议：报告推荐五类投资标的，包括优质龙头白马股、弹性标的、国企改革相关公司、新兴产业和海外公司。具体推荐包括中国国旅、锦江股份、首旅酒店、中青旅、凯撒旅游、峨眉山A、北部湾旅、荣泰健康、桂林旅游、长白山、黄山旅游、众信旅游、三特索道、云南旅游、宋城演艺和腾邦国际，均维持“增持”评级。

关键信息

重点公司及业绩

行业重点信息

• 重点数据：黑龙江预计2020年旅游总收入达2200亿元；香港旅游发展局：2017年首7个月访港旅客升2.4%。
• 行业动态：恒大童世界项目、中国联通“体育+旅游”营销、韩国釜山推广支付宝、国家级景区违建整治。
• 在线旅游：携程Q2净利润3.27亿元，环比增长近3倍。
• 酒店：情侣酒店市场需求上升，印度OYO涉足酒店管理，美国Alice获Expedia领投2600万美元。
• 旅游交通：埃塞俄比亚航空欲收购尼日利亚阿里克航空。

上市公司重点公告

• 金陵饭店：2017上半年营收增长9.00%，净利增长184.11%。
• 首旅酒店：营收增长71.33%，净利增长1,626.29%。
• 腾邦国际：营收增长166.83%，净利增长108.30%。
• 三湘印象：营收下降78.02%，净利下降79.91%。
• 中国国旅：营收增长22.46%，净利增长17.47%。
• 华天酒店：营收下降9.03%，净利亏损扩大。
• 中青旅：董秘辞职，由副总裁范思远代行职责。
• 大连圣亚：大股东减持股份，但不会影响控制权。
• 西藏旅游：营收增长22.84%，净利亏损。

未来一周上市公司大事提醒

• 09-05：全新好/九华旅游股东大会召开
• 09-06：大连圣亚股东大会召开
• 09-07：全聚德股东大会召开
• 09-08：凯撒旅游股东大会召开

风险提示

1. 社会服务行业系统性风险；
2. 公司治理风险；
3. 二级股票市场的系统性风险。

投资建议分类

第一类：优质龙头白马标的

• 中国国旅：免税业务增长显著，毛利率有望提升，净利率提升40%。
• 锦江股份：RevPAR数据提升，国企改革和酒店整合推动增长。
• 首旅酒店：中报业绩大增，中高端酒店带动RevPAR提升，国企改革助力。
• 中青旅：乌镇政府补贴超出预期，预计EPS提升21%。

第二类：弹性标的

• 凯撒旅游：出境游回暖，龙头受益。
• 三湘印象：低估值，文化+地产双主业稳步推进。
• 峨眉山A：董事长变更，国资背景助力二次腾飞。
• 长白山：产品结构丰富，未来外延拓展可期。
• 北部湾旅：旅游+科技稳步推进，未来增长空间大。

第三类：国企改革

• 华侨城相关公司：西安饮食、曲江文旅、云南旅游等。
• 桂林旅游：混改引入海航，新董事长上任，业绩改善。

第四类：新兴产业

• 荣泰健康：受益于居民健康意识提升，布局VR和O2O市场。

第五类：海外

• 携程、华住、锦江酒店：在海外市场表现突出。

图表说明

• 图1：2014年年初至今，旅游行业、全部A股、沪深300涨跌幅对比。
• 图2：申万一级行业指数涨跌幅对比（08.27-09.02）。
• 图3：餐饮旅游子行业PE估值比较（TTM）。
• 图4：餐饮旅游重点公司指数相对全部A股溢价率。
• 图5：餐饮旅游重点公司指数相对沪深300指数溢价率。