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光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告分析了截至2018年4月13日，2014年初至今的行业信用利差分布情况，涵盖了多个行业及企业类型。信用利差是衡量信用风险的重要指标，数值越高表示信用风险越大。报告通过分位数的方式展示不同行业的信用利差水平，并用“A”标记当前水平。

主要观点

1. 信用利差分布的集中性：

   • 行业信用利差分布的集中程度通过颜色深浅来表示，颜色越深表示数据越集中。
   • 信用利差的单位为百分比（%），在不同分位数中展示各行业的利差水平。

2. 行业差异：

   • 不同行业在信用利差分布上存在显著差异，部分行业如食品饮料、煤炭开采、化工等信用利差较高，而其他行业如钢铁、机械设备等信用利差相对较低。
   • 信用利差的变化反映了各行业在不同经济周期中的风险偏好与市场表现。

3. 企业类型影响：

   • 不同企业类型（如城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业）的信用利差分布也存在明显区别。
   • 民营企业普遍表现出较高的信用利差，而中央国企和地方国企的信用利差相对较低。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

信用利差分布 (AA+级)

信用利差分布（AA级）

行业与企业类型分析

信用利差较高的行业

• 食品饮料：在AA级信用利差中为99，显示其信用风险较高。
• 化工：在AA级信用利差中为100，为最高。
• 采掘：在AA级信用利差中为97，信用风险较高。
• 煤炭开采：在AA级信用利差中为93，信用风险较高。
• 汽车：在AA级信用利差中为95，信用风险较高。

信用利差较低的行业

• 钢铁：在AA级信用利差中为33，显示其信用风险较低。
• 机械设备：在AA+级信用利差中为74，信用风险较低。
• 电力：在AA+级信用利差中为88，信用风险较低。
• 非银金融：在AA+级信用利差中为73，信用风险较低。

企业类型分析

• 民营企业：在多个信用利差等级中表现出较高的信用利差，如AA级为87，AA+级为88，AAA级为76。
• 中央国企：信用利差相对较低，如AA级为73，AA+级为76。
• 地方国企：信用利差中等，如AA级为82，AA+级为82。
• 城投：信用利差较低，如AA级为81，AA+级为64。
• 非城投：信用利差较高，如AA级为89，AA+级为79。

总结

• 信用利差的分布显示了不同行业和企业类型的信用风险差异。
• 食品饮料、化工、采掘、煤炭开采和汽车等行业的信用利差较高，可能受到行业特性、经济周期等因素影响。
• 钢铁、机械设备、电力等行业的信用利差相对较低，可能具有较强的稳定性和抗风险能力。
• 民营企业普遍信用利差较高，而中央国企和地方国企的信用利差相对较低，这可能与其资产负债结构、经营稳定性等因素有关。