行业信用利差-20171215-光大证券-77页-2mb

光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，分析了截至2017年12月15日的行业信用利差分布情况，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级。信用利差的分布反映了不同行业在不同分位数下的信用风险水平，颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。数据窗口为2014年初至今。

主要观点

• 信用利差分布集中度：信用利差分布的集中度因行业和信用等级而异，部分行业在较高分位数下表现出更集中的信用利差。
• 行业差异：不同行业在信用利差上存在显著差异，例如AAA级中，商业贸易、建筑装饰、公用事业等行业表现出较高的信用利差，而钢铁、采掘等行业则相对较低。
• 信用等级影响：AAA级信用利差通常较低，而AA+级和AA级信用利差则较高，显示出不同信用等级下的市场风险偏好差异。
• 市场趋势：信用利差的变化可能与宏观经济环境、行业景气度及企业财务状况等因素相关，反映了市场对不同行业的风险评估。

关键信息

AAA级信用利差分布

• 商业贸易：86
• 建筑装饰：86
• 食品饮料：84
• 公用事业：86
• 有色金属：65
• 交通运输：76
• 钢铁：56
• 采掘：55
• 汽车：83
• 机械设备：89
• 化工：68
• 休闲服务：77
• 房地产：79
• 非银金融：57
• 医药生物：83
• 基础建设：86
• 电力：86
• 煤炭开采：47
• 港口：77
• 高速公路：74
• 城投：71
• 非城投：83
• 中央国企：84
• 地方国企：73
• 民营企业：91

AA+级信用利差分布

• 商业贸易：84
• 建筑装饰：70
• 食品饮料：80
• 公用事业：75
• 有色金属：65
• 交通运输：67
• 钢铁：19
• 采掘：89
• 汽车：76
• 机械设备：79
• 化工：58
• 休闲服务：89
• 房地产：74
• 非银金融：81
• 医药生物：91
• 基础建设：71
• 电力：94
• 煤炭开采：94
• 港口：81
• 高速公路：57
• 城投：72
• 非城投：82
• 中央国企：79
• 地方国企：76
• 民营企业：52

AA级信用利差分布

• 商业贸易：88
• 建筑装饰：71
• 食品饮料：100
• 公用事业：67
• 有色金属：56
• 交通运输：71
• 钢铁：26
• 采掘：98
• 汽车：50
• 机械设备：32
• 化工：86
• 休闲服务：75
• 房地产：67
• 非银金融：69
• 医药生物：91
• 基础建设：70
• 电力：72
• 煤炭开采：94
• 港口：81
• 高速公路：57
• 城投：72
• 非城投：79
• 中央国企：79
• 地方国企：76
• 民营企业：52

行业分析

金融行业

• 非银金融：AA+级信用利差为81，AA级信用利差为69，显示其信用风险相对较高。

工业与制造行业

• 机械设备：AA级信用利差为32，显示出较低的信用风险。
• 汽车：AA+级信用利差为76，AA级信用利差为50，信用利差分布较为集中。
• 钢铁：AA+级信用利差为19，AA级信用利差为26，信用利差较低。
• 采掘：AA+级信用利差为89，AA级信用利差为98，信用利差较高。

能源与资源行业

• 煤炭开采：AA+级信用利差为94，AA级信用利差为94，信用利差较高。
• 有色金属：AA+级信用利差为65，AA级信用利差为56，信用利差相对较低。

公用事业与房地产

• 公用事业：AA+级信用利差为75，AA级信用利差为67，信用利差分布较集中。
• 房地产：AA+级信用利差为74，AA级信用利差为67，信用利差分布较集中。

地区与企业类型分析

地区信用利差

• 安徽：AA级信用利差为62
• 北京：AA级信用利差为62
• 福建：AA级信用利差为63
• 广东：AA级信用利差为63
• 广西：AA级信用利差为64
• 贵州：AA级信用利差为64
• 海南：AA级信用利差为65
• 河北：AA级信用利差为65
• 河南：AA级信用利差为66
• 黑龙江：AA级信用利差为66
• 湖北：AA级信用利差为67
• 湖南：AA级信用利差为67
• 吉林：AA级信用利差为68
• 江苏：AA级信用利差为68
• 江西：AA级信用利差为69
• 辽宁：AA级信用利差为69
• 内蒙：AA级信用利差为70
• 宁夏：AA级信用利差为70
• 青海：AA级信用利差为71
• 山东：AA级信用利差为71
• 山西：AA级信用利差为72
• 陕西：AA级信用利差为72
• 上海：AA级信用利差为73
• 四川：AA级信用利差为73
• 天津：AA级信用利差为74
• 新疆：AA级信用利差为74
• 云南：AA级信用利差为75
• 浙江：AA级信用利差为75
• 重庆：AA级信用利差为76

企业类型信用利差

• 民营企业：AA+级信用利差为52，AA级信用利差为52，信用利差较低。
• 城投：AA+级信用利差为72，AA级信用利差为72，信用利差分布较集中。
• 非城投：AA+级信用利差为82，AA级信用利差为79，信用利差分布较集中。
• 中央国企：AA+级信用利差为79，AA级信用利差为79，信用利差分布较集中。
• 地方国企：AA+级信用利差为76，AA级信用利差为76，信用利差分布较集中。

总结

本报告提供了截至2017年12月15日各行业在AAA级、AA+级和AA级下的信用利差分布情况。信用利差分布的集中度和数值反映了各行业在不同信用等级下的市场风险偏好。不同行业和企业类型在信用利差上存在显著差异，其中金融行业和能源资源行业通常信用利差较高，而机械设备和钢铁行业则相对较低。这些数据对于投资者评估行业风险和制定投资策略具有重要意义。