行业信用利差-20171110-光大证券-77页-2mb

报告摘要

光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告提供了截至2017年11月10日的行业信用利差分布情况，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级，涉及多个行业及不同类型的发行主体（如城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等）。数据窗口为2014年初至今，信用利差以百分比（%）表示，当前水平用“A”标记。

主要观点

信用利差分布趋势：
- 不同行业在不同信用等级下的信用利差分布存在显著差异。
- 部分行业信用利差较高，表明市场对其信用风险的评估较为严格。
- 部分行业信用利差较低，反映市场对其信用风险的容忍度较高。
行业信用利差分布（AAA级）：
- 商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、采掘、汽车、机械设备、化工、休闲服务、房地产、非银金融、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等行业的信用利差分布情况显示，部分行业信用利差处于较高水平，如商业贸易（67%）、采掘（40%）等，而部分行业信用利差较低，如钢铁（35%）、煤炭开采（25%）等。
- 当前水平用“A”标出，表示当前信用利差处于该分布中的某一位置。
行业信用利差分布（AA+级）：
- 商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、采掘、汽车、机械设备、化工、休闲服务、房地产、非银金融、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等行业的信用利差分布情况显示，部分行业信用利差较高，如采掘（78%）、钢铁（10%）等，而部分行业信用利差较低，如非银金融（48%）、地方国企（56%）等。
- 当前水平用“A”标出，表示当前信用利差处于该分布中的某一位置。
行业信用利差分布（AA级）：
- 商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、采掘、汽车、机械设备、化工、休闲服务、房地产、非银金融、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等行业的信用利差分布情况显示，部分行业信用利差较高，如食品饮料（95%）、采掘（96%）等，而部分行业信用利差较低，如机械设备（20%）、钢铁（20%）等。
- 当前水平用“A”标出，表示当前信用利差处于该分布中的某一位置。

关键信息

信用利差分布图示：
- 每一行代表一个行业，颜色越深表示分布越集中。
- 第一行标注单位为%，用于区分不同信用等级的信用利差。
- 当前水平用“A”标出，表示当前信用利差处于该行业分布中的某一位置。
行业分类：
- 行业分类涵盖SW行业分类体系，包括商业贸易、建筑装饰、通信、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、建筑材料、休闲服务、电气设备、房地产、轻工制造、传媒、电子、非银金融、农林牧渔、家用电器、纺织服装、计算机、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、房地产开发、钢铁II、专业零售、化学制品等。
发行主体分类：
- 包括城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等，不同主体的信用利差分布也存在差异。
- 例如，中央国企在AA+级信用利差为56%，地方国企在AA+级信用利差为56%，民营企业在AA+级信用利差为44%。

行业信用利差分布（部分示例）

行业	信用利差（AAA级）	信用利差（AA+级）	信用利差（AA级）
商业贸易	67%	58%	82%
建筑装饰	62%	45%	44%
食品饮料	68%	59%	95%
公用事业	62%	54%	49%
有色金属	56%	40%	15%
交通运输	54%	46%	45%
钢铁	35%	10%	20%
采掘	40%	78%	96%
汽车	59%	49%	36%
机械设备	64%	60%	20%
化工	49%	40%	35%
休闲服务	61%	66%	56%
房地产	52%	52%	42%
非银金融	48%	48%	46%
医药生物	67%	50%	82%
基础建设	62%	45%	44%
电力	63%	71%	45%
煤炭开采	25%	68%	92%
港口	49%	58%	58%
高速公路	54%	49%	38%
城投	54%	48%	47%
非城投	60%	56%	57%
中央国企	61%	56%	49%
地方国企	56%	49%	49%
民营企业	69%	44%	40%