20190825-长城证券-医药周报2019第32期：2019版医保目录发布，业绩+政策推升医药行情_20页_2mb

报告摘要

医药行业周报总结（2019年8月25日）

核心内容概述

2019年8月20日，国家医保局与人力资源社会保障部正式发布2019年版医保目录，标志着医保目录调整进入常态化。本次医保目录调整主要体现在药品结构优化，压缩辅助性用药和临床价值不明确药物，调出《第一批国家重点监控合理用药药品目录》中的所有品种，同时新增148个品种，重点聚焦于国家基本药物、癌症及罕见病用药、慢性病用药和儿童用药。此外，128个拟谈判药品已确定，预计近期公布，这些药品均为临床价值高但价格较高的独家产品。谈判目录的发布将加快优质创新药进入医保目录，带动国内创新药企快速发展。

主要观点

行业表现：申万医药生物指数上周上涨4.99%，涨幅居行业第二，跑赢沪深300指数2.02个百分点。
估值情况：申万医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为32.32倍，低于2009年以来的均值，但相对于沪深300仍保持173.27%的溢价率。
细分行业：医疗服务领涨8.16%，医药商业和化学制药分别上涨6.22%和5.87%，生物制品涨幅最小，为3.22%。
个股表现：华北制药单周涨幅达55.74%，居行业首位；汉森制药单周下跌11.70%，为行业跌幅最大。
投资建议：建议关注受政策免疫、估值合理、业绩改善较大的标的，重点推荐医药流通、创新药、生物类似物、血液制品、专业化原辅料包材及国企改革等细分领域。

重点推荐标的

推荐公司	推荐理由
九州通	拓展FBBC全产业链电商模式，总代理事业部等新业务快速发展，盈利能力提升
金域医学	子公司扭亏为盈，已逐步贡献业绩，第三方检验市场空间巨大
海普瑞	原料药业务反转预期明确，高端制剂出口快速增长可期，创新药储备丰富
昭衍新药	规模扩张，毛利率和净利率逐年上升，将受益于国家创新药政策，长期业绩增长可期
安科生物	生长激素保持快速增长，多个新产品即将获批，精准医疗标的
康弘药业	康柏西普纳入新医保目录和基药目录，放量在即；美国三期临床进展顺利，竞争格局较好
正海生物	主要产品口腔修复膜和生物膜增长稳定，在研品种市场空间广阔
美诺华	优质特色原料药企业，新产能投放+大客户开拓+一体化进程加速，推动公司业绩高成长