2021年互联网行业展望：全面拥抱数字时代-20201208-浦银国际-24页_1010kb

报告摘要

2021年互联网行业将全面拥抱数字时代，推动全民、全场景和全产业的数字化进程。在疫情的推动下，线上化趋势加速，互联网企业迎来新的发展机遇。

全民数字化：
- “Z世代”作为互联网原住民，已具备良好的付费习惯和能力，将成为未来消费的主要驱动力。
- “银发经济”正在崛起，60岁以上的互联网用户增长显著，预计在2021年成为重点增长领域。
- 建议关注电商、本地生活服务、游戏和短视频等细分板块。
全场景数字化：
- 互联网已渗透到生活的各个场景，包括娱乐、生活和工作。
- 在线教育和远程办公将长期发展，预计2021年市场规模将显著增长。
- 建议关注云板块，以应对未来需求。
全产业数字化：
- 消费互联网向产业互联网过渡，互联网企业开始向B端市场拓展。
- 产业互联网将推动生产要素的数字化，提升运营效率。
- SaaS作为企业服务的重要组成部分，将迎来爆发，建议关注前端交易类SaaS。

疫情加速线上化：
- MSCI中国通信服务指数全年上涨30%，优于MSCI中国指数。
- 电商、SaaS等板块表现突出，互联网巨头如阿里巴巴、腾讯、美团、京东、拼多多等股价均显著上涨。
- 由于疫情和政策影响，部分细分领域如在线教育、远程办公在疫情期间爆发，但直播带货面临降温风险。
细分板块表现：
- 游戏板块：腾讯、网易、金山软件等公司表现强劲，但部分公司如网龙、IGG等表现相对平淡。
- 电商板块：阿里巴巴、京东、拼多多等公司股价大幅上涨，直播电商和下沉市场成为增长点。
- 短视频板块：用户规模迅速增长，视频号的加入加剧了行业竞争。
- 本地生活服务：美团外卖继续扩大领先优势，社区团购成为新战场。
- 广告和内容平台：如微博、搜狗、快手等，表现分化。

游戏行业：
- 精品化趋势加强，优质内容提供商的议价能力提升。
- 游戏出海和电子竞技成为主要看点，预计海外市场收入增长高于国内市场。
- 《原神》成为全球移动游戏收入榜第二名，推动游戏行业进一步发展。
电商行业：
- 直播带货或将有所降温，私域电商蕴含巨大增长潜力。
- 电商行业预计保持20%+的增速，线上渗透率持续提升。
- 建议关注私域流量和小程序电商。
短视频行业：
- 用户规模仍处于红利期，平台差异化竞争加剧。
- 短视频用户时长占比持续上升，广告和电商带货成为主要变现方式。
- 视频号凭借社交关系链可能在竞争中占据一席之地。
本地生活服务行业：
- 外卖行业双寡头格局持续，美团外卖继续扩大领先优势。
- 社区团购成为新的增长点，市场空间巨大，竞争激烈。
- 建议关注美团和拼多多在社区团购领域的布局。
SaaS行业：
- SaaS是全球云计算最大的细分市场，预计在2021年迎来爆发。
- 相较于“节流”型SaaS，更看好“开源”型SaaS，如有赞、微盟等。
- 建议关注垂直行业的SaaS龙头。

重点推荐公司：
- 腾讯（700.HK）：维持买入评级，目标价700港元。
- 阿里巴巴（9988.HK）：维持买入评级，目标价335港元。
- 美团点评（3690.HK）：维持买入评级，目标价326港元。
- 同程艺龙（780.HK）：维持买入评级，目标价18港元。
未评级公司：
- 哔哩哔哩（BILI.US）
- 中国有赞（8083.HK）

分析师信息：
- 赵丹（互联网分析师）
- 杨子超（助理分析师）
- 林瑛（研究部主管）
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