20131223-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价均降幅0.12_毛利杠杆收缩至1.0_13页_880kb

钢铁行业周报总结（2013/12/16—2013/12/20）

核心内容

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价小幅下降，毛利杠杆收缩，市场存在短期风险。同时，铁矿石价格继续下行，而部分钢材产品价格保持稳定。此外，国际市场需求有所波动，国内钢材库存维持稳定，行业面临结构性调整与竞争压力。

主要观点

• 钢价小幅下滑：本周加权钢价较上周下降0.12%，螺纹钢、高线、热卷、冷板等主要产品价格均出现不同程度的下跌，仅中板价格微涨。
• 毛利杠杆收缩：吨钢毛利小幅下滑，毛利杠杆收缩至1.0倍，连续两周收缩，显示行业盈利能力承压。
• 终端采购量下降：沪线螺终端采购量环比下降0.42%，反映市场需求疲软。
• 铁矿石价格下降：国内铁矿石价格微跌0.1%，进口铁矿石价格下跌1.1%，表明市场对铁矿石的需求疲软。
• 社会与港口库存稳定：本周钢材社会库存保持不变，港口铁矿石库存也维持稳定，未出现明显变化。
• 国际钢价上涨：欧盟地区钢价呈现上涨趋势，而美国和东南亚市场则保持相对稳定。
• 行业估值偏低：钢铁板块相对PB为0.60，低于历史平均水平，显示板块具备一定投资吸引力。

关键信息

本周价格变动

本周库存情况

• 社会库存：1362万吨，保持稳定。
• 港口铁矿石库存：7961万吨，较上周持平。
• 主要钢材库存：螺纹、高线、热轧、冷轧、中板库存均保持不变。

重点公司估值

投资建议

• 重点推荐：低估值高弹性品种如方大特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴；同时关注宝钢股份（吨钢毛利持续业内第一）和包钢股份（长期资产注入预期）。
• 风险提示：板块短期风险需关注，钢价逐步下跌导致毛利杠杆收缩。

重要事件

• 矿业巨头扩产：国际四大矿业巨头进入扩产高峰，预计2014~2015年全球铁矿石新增产能将显著增加。
• 国内需求强劲：中国铁矿石需求持续超出预期，支撑价格高位。
• 铁矿石期货上市：中国铁矿石期货于2013年10月18日上市，有助于缓解价格波动风险。
• 企业调价信息：
  • 鞍钢：12月19日无缝管价格保持不变，20#Φ108*4.5mm无缝管挂牌价为4060元/吨。
  • 首钢：12月18日中板与冷轧产品价格维持不变，部分规格产品出厂价分别为3550元/吨、3720元/吨、4250元/吨等。

图表与数据来源

• 图表目录：包含多个价格变动和库存数据图表，资料来源为中联钢和申万研究。
• 数据来源：申万研究、中联钢、中国联合钢铁网等。

风险提示与免责声明

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