20220914-东海证券-商贸零售中秋消费数据点评_点状疫情影响致中秋消费略平淡_5页_473kb

中秋消费数据点评总结

核心内容

2022年中秋节期间，受点状疫情影响，全国旅游人次、旅游收入及人均消费均出现不同程度的下滑，但整体表现优于端午节假期，显示出消费市场在疫情反复下的韧性。

主要观点

• 疫情对消费影响显著：中秋节期间，旅游人次和收入均低于2021年同期，且恢复至2019年水平的比例较低。旅客减少是核心因素，人均消费减少为次要因素。
• 本地游与周边游持续火热：受多地倡导就地过节影响，本地游和周边游成为主流趋势，占比超60%。乡村民宿和高星酒店订单量显著增长，显示消费者对短途休闲和高品质住宿的需求。
• 出行受阻导致航班与旅客量大幅下降：中秋当日“赏月航班”数量同比减少47.26%，国内客运航班执行量同比减少66%。民航旅客量预计超100万人次，较去年同期减少近6成。
• 中秋档票房表现不佳：总票房为3.73亿元，创自2018年以来最低水平，且影院营业率长期低于75%。影片市场缺乏爆款，整体表现疲软。
• 投资建议：短期来看，消费行业受疫情影响，估值已反映市场预期。长期来看，消费蓄水池效应显现，若疫情政策回暖，行业仍有弹性。建议关注受疫情影响较小的白酒、乳制品、预制菜等行业。

关键信息

消费数据对比

消费趋势分析

• 本地游、周边游为主：携程、途牛等平台数据显示，本地及周边游占比超60%，成为主要出游形式。
• 住宿需求向高星酒店和乡村民宿倾斜：高星酒店订单量恢复至去年同期80%，乡村民宿订单量达到端午假期的2.5倍。
• 机票价格走低：去哪儿平台数据显示，中秋机票价格为近5年来最低，较暑期下降近20%。

票房表现

• 中秋档票房低：总票房3.73亿元，为2018年以来最低水平，与2021年相比下降超两成。
• 影片表现分化：仅《哥，你好》为新上映影片，其余影片已上映多日，整体缺乏爆款。

风险提示

• 疫情波动及政策影响：疫情反复可能继续抑制消费场景，影响行业复苏。
• 用工与开工影响：疫情可能对用工和开工情况产生影响，进而影响原材料市场价格。
• 产品提价是否顺价：部分龙头提价后，产品是否能在终端顺利传导价格，存在不确定性。
• 消费需求波动：疫情对消费需求造成波动，影响行业表现。

投资建议

• 短期关注抗风险能力强的行业：如白酒、乳制品、预制菜等，受疫情影响较小。
• 长期看好消费蓄水池效应：随着居民收入增长与消费信心恢复，行业仍有增长潜力。

分析师简介

• 丰毅：东海证券消费组首席分析师，曾任职于中信建投、方正证券，多次获新财富、水晶球等荣誉。
• 赵从栋：东海证券食品饮料研究员，拥有白酒产业经验。
• 任晓帆：东海证券消费组研究员。

附注

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性与完整性。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。

图表说明

• 图1-3：展示2019-2022年中秋假期出游人次、旅游收入及人均旅游费用的变化趋势。
• 图4-6：对比2022年主要假期的日均出游人次、旅游收入及人均旅游费用。
• 图7：显示2022年中秋档票房及同比变化。

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